米上院はCLARITY法案を推進するための時間が逼迫しているが、Bitwiseは、決定的な失敗が仮想通貨市場を圧迫してきた障壁を最終的に取り除く可能性があると述べている。
上院指導者は、議員たちがワシントンを離れる前にデジタル資産市場構成法案への採決の機会を確保したい場合、水曜日にクローよりを申請するための時間が狭まっています。
上院の予定されている州務期間は8月10日に開始し、Bitwiseの最高投資責任者Matt Houganは、議員たちが金曜日に帰郷し、9月14日に戻ってくると予想されていると述べた。
上院の水曜日のフロアスケジュールは政府資金調達法案に焦点を当てており、CLARITY法案はリストアップされておらず、支持者たちは前進するための手続き的道筋を確保するのに数時間しか残されていない。
ホガンは、この法案が業界にとって最良の結果であり、新たな暗号資産の牛市を開始する可能性があると述べた。しかし、彼は、法案の短期的な見通しについて明確な崩壊が、数か月にわたる未解決の交渉よりも価格にとってより良い結果をもたらす可能性があると主張した。
「クラリティが今週通過しなかった場合に起こり得る最良の結果は、Polymarketの確率が明確に下落することです，」ハウガンは火曜日のメモで書き、10代後半への下落が市場が不確実性を乗り越える手助けになる可能性があると付け加えた。
彼は、秋に反発の条件が整う前に、暗号資産価格が一時的に揺れ動く可能性があると述べました。
CLARITY Actの不確実性により、投資家は待機を続けています
ホウガンの主張は、プロの投資家が法案の行方が決まるまで資金を控えているという見解に基づいている。
彼は、市場に影響を与える可能性のある立法の敗北前に、これらの投資家が暗号資産への露出を増やしたくないと考えていると述べた。可決見込みが急激に低下すれば、彼らは議会の動向を待つのをやめ、すでに形成されつつある規制枠組みの下で業界を評価し始めるだろう。
これはホガンの見通しにおいて重要な区別を生み出します。失敗が自動的にバブルを意味するわけではありません。潜在的なカタリストは、投資家がこの逆風を十分に織り込んだ後、不確実性が解消されることから生じます。
代替案の方がより大きな被害をもたらす可能性がある。ホガン氏は、上院議員が今週の締め切りを逃した場合、法案は彼が「歩く死体」と呼ぶ状態に入ると予想しており、支持者たちは9月の投票、選挙後の会期、または年末の立法パッケージを通じて投票の可能性を継続して議論すると述べている。
その長期間にわたるキャンペーンにより、政治的リスクが数ヶ月にわたり市場に影を落とし続ける可能性がある。
Polymarketのデータによると、暗号資産トレーダーは2026年におけるこの法案の成立確率を14%と評価しており、2月の80%以上から低下しています。
長年にわたって準備されてきた法案
CLARITY法は、デジタル商品に対する連邦枠組みを確立し、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の監督責任を分担します。
2025年7月、下院は294対134でこの法案を可決しました。上院銀行委員会は5月に修正版を15対9で承認し、数ヶ月にわたる交渉の末、本会議への提出へと進みました。
支持者は、この法案がデジタル資産が証券法または商品法の対象となるかを決定するための曖昧な監督体制を明確なルールで置き換えると述べています。
7月にリリースされた更新版は、大統領、副大統領、および一部の議会議員を含む特定の官僚が2029年1月までデジタル資産を発行または支援することを禁止することで、可決への最大の政治的障壁の1つを解決しようとした。
この制限は、大統領ドナルド・トランプおよびその他の当局者が業界を規制するルールに影響を与えながら暗号資産関連事業から利益を得る可能性があるという民主主義側の懸念に対応するためのものでした。
しかし、この譲歩は、法案が上院を通過するのに十分な民主党の票を獲得できていない。
批判者は、この条項により、官僚が既存の資産を保持し、自ら発行しなかったトークンを取引し、関連会社やライセンス契約を通じて一部の収入を受け取り続けることを可能にするだろうと指摘している。執行は司法省が担当し、州検事総長による訴訟提起は明示的に禁止される。
委員会の上級民主党員であるエリザベス・ウォーレン上院議員は、新しい文言には「大きな抜け穴」が含まれており、トランプ氏が既存または新しく構築された暗号資産事業から利益を継続することを防げないと述べた。
彼女は、より広範な法案が投資家保護を弱体化させ、金融システムにリスクをもたらし、犯罪者がデセントラライズドファイナンスプラットフォームを通じて悪用できる隙間を生み出すと主張した。
共和党はこれらの主張を拒否し、法案はSECの不正防止権限を維持し、主要な暗号資産仲介業者を銀行機密法の要件に従わせ、デジタル資産の開示および転売制限を設けると主張している。
しかし、民主党は依然としてより強力な倫理基準、投資家保護、および国家安全保障条項を要求しているため、7月の改訂版では、法案が上院の60票の門限を突破するために必要な票を得られませんでした。
SECがフォールバックパスを提供
ホアンは、議会の遅延が規制の変更を止めることはないと言った。なぜなら、SECは多くの同じ質問を機関の規則を通じて対処できるからである。
彼は、最近「委員会はCLARITYに含まれる課題に対応する規則を策定する用意がある」と発言したSEC議長ポール・アトキンスを引用し、これらの措置は、議会での交渉によって形成される両党合意の法律よりも、仮想通貨企業にとって初期段階でより有利になる可能性があるとホウガンは述べた。
ただし、行政機関の規則は、将来の政権がそれらを撤回しようとするSEC委員長を任命できるため、より永続的ではありません。一方、立法は規制権限のより持続的な分担を提供します。
しかし、ホウガンは、大手金融企業による採用が広範な逆転をますます困難にすると主張した。彼は、既存の金融企業によるスポット暗号資産ETFの拡大、トークン化プロジェクト、ステーブルコイン決済システム、およびブロックチェーンイニシアチブに言及した。
彼は、潜在的な遅延を1994年の米国通信業界の改革失敗と比較した。当時、上院はその法案を承認しなかったが、インターネット企業やウェブサイトは、1996年により広範な通信法が議会で可決されるまで拡大を続けた。
彼の主張は、市場に二つの潜在的なバイショールな結果と一つの難しい中間的な状況を残している。即時の可決は、持続的な連邦規則に基づく価格再評価をもたらす可能性がある。一方、明確な否決は、投資家を待機させ続けてきたリスクを除去する可能性がある。
狭い差で逃した後、数ヶ月にわたる推測が、ホガンがより大きな短期的な負担となったと信じる不確実性を維持するだろう。
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