米国証券取引委員会は、CMEグループがナスダック・ビットコイン・インデックス・オプションについて提出した再審査請求を受理し、2026年8月24日を書面での意見提出の締め切り日と定めました。委員会が次なる決定を下すまで、この製品の従来の承認状態は継続して停止され、取引への上場は一時的に不可能です。
再審開始後も引き続き停止します
SECは7月29日に命令を発表し、8月3日に『連邦登録官報』に掲載されました。文書によると、市場参加者は8月24日までに委員会への参考のために賛成または反対の意見を提出できます。
この措置は、SECがCMEの法的主張を承認したことを意味するものではありません。現在、5月22日にSEC職員が権限に基づいて下した承認決定は、正式に再審査プロセスに入っただけで、依然として凍結されています。
ナスダック PHLX は、以前、現金決済・欧州式行使のビットコイン指数オプション（コード：QBTC）を導入する計画を立てていました。この契約は、CME CF ビットコインリアルタイムインデックスを追跡し、値は100でスケーリングされます。最終決済は、ニューヨーク時間版のCME CF ビットコイン参照レートを基準とし、同様に100でスケーリングされます。
CMEはCFTCによる規制を主張する
CMEは、ビットコインを非証券商品と見なし、ビットコインの価値に直接リンクするオプション契約を商品オプションスワップと見なすべきであり、したがって米国商品先物取引委員会が商品取引法に基づいて独占的に規制すべきであると考えている。
CMEは、SECの取引および市場部が以前の法的解釈で誤りを犯し、その権限を超えていたと主張した。しかし、SECは今回の再審査命令において、これらの主張を支持せず、実体問題についても判断を下していない。
CMEは、競合製品が現在の経路に従って進展することを許可すると、自社の取引所および清算業務に新たなコンプライアンスコストが発生する可能性があると示唆した。そのため、CMEは、別のCFTC免除手続きが完了するのを待つのではなく、委員会に以前の承認を直接取り消すよう要請した。
ナスダックはさらに免除を必要としています
CMEの見解とは対照的に、SECの職員は5月の承認書類で、特定の条件を満たせば、SECとCFTCが関連製品に対して並行的な監督を実施できると述べた。当時、ナスダックも、こうした製品は現物ビットコインETF投資家が全国的な証券取引所内でリスクヘッジを実施でき、同一の証拠金フレームワークを継続して利用できることを示した。
しかし、SECが最終的に承認を再開したとしても、製品は直ちに上場できません。ナスダックは以前、この契約を清算するために、米国オプション清算公社（OCC）がCFTCのデリバティブ清算機関として登録せずに清算できるよう、CFTCからの免除が必要であると説明しています。また、OCCは標準化オプションリスク開示文書を更新する必要があります。
8月24日以降、次のステップに進みます
次に、SECは関係者が提出した書面による意見を審査した後、以前の承認を維持するかどうかを決定します。今回の命令には最終的な裁定のスケジュールは示されていません。
この事件の影響は QBTC そのものを超える可能性もあります。CMEは、このような製品が承認された場合、証券取引所が今後SECの規則に基づいて、非証券商品と連動するより多くのデリバティブを導入する可能性があると警告しています。しかし、これはCMEが提起した前向きな法的見解にすぎず、SECが確認した結果ではありません。
現在、ナスダック・ビットコイン・インデックス・オプションは一時停止中です。