SEC委員のヘスター・ペアスは、暗号資産バウトやオンチェーン貸付製品が、その構造や管理方法によっては米国の証券規則の対象となる可能性があると述べ、開発者に対し、金融活動をオンチェーンに移すことで法律の範囲外になると仮定するのではなく、規制当局と対話するよう促した。
主なポイント
- SECのヘスター・ペアスは、一部の暗号資産バウトおよびローンが証券である可能性があると述べました。
- 彼女の警告は、モルフォのような分散型金融（DeFi）企業が、一部のマネージドイールド製品を再設計する可能性がある。
- 開発者は2026年に新しいオンチェーン戦略を開始する前に、SECと準拠構造について話し合うことになります。
ヘスター・ペアスは、4つの貸付規制がオンチェーン製品をSECの規制下に引き込む可能性があると述べました
セキュリティーズ・アンド・エクスチェンジ・コミッション（SEC）のメンバーであるヘスター・ピアス氏によると、暗号資産バウトや分散型貸付戦略は、マネージャーが投資判断、金利、リスク設定を制御する場合、米国の証券規制の対象となる可能性がある。
7月22日の声明で、ペアスは、ブロックチェーン技術が基礎となる金融活動の法的性質を変えることはないと強調しました。
「連邦証券法の範囲に含まれる活動をオンチェーンに移動しても、委員会が管轄する法律の範囲からその活動が外れるわけではありません」と彼女は述べました。
彼女の発言は、すべてのボックスまたは貸し出しプロトコルを証券と宣言するには至っていない。代わりに、ピアス氏は、各製品をその設計、運用、および人間の裁量の度合いに応じて評価する必要があると述べた。
経営判断がSECの監督を引き起こす可能性
クライプトボックスは、通常、預けられた資産をステーキング、貸出、またはその他の収益戦略に割り当てるためにスマートコントラクトを使用します。一部は固定された自動化されたルールを通じて運用され、他の一部は開発者、キュレーター、またはマネージャーが投資を選択し、ユーザーの資金を再配分できるようにしています。
二番目のモデルは、より深刻な規制上の質問を引き起こす可能性があります。
ペアス氏は、ユーザーが運営者の管理的な努力から利益を期待する場合、バウトは投資契約として扱われる可能性があると述べた。証券を保有する製品は、投資会社の規則の対象となる可能性もある。一方、バウトを管理する者は、投資アドバイザーの要件に該当する可能性がある。
オンチェーン貸付には類似したリスクがあります。対応する資産、金利、貸付価値比率、清算閾値に関する決定は、戦略を証券の範囲内に引き込む可能性があります。特定の貸付は、証券として分類されるノートに類似する場合もあります。
しかし、Peirceは、結果は具体的な事実と状況に依存すると強調した。
DeFi業界が参加の呼びかけを歓迎
ペアスは開発者および市場参加者に対し、準拠した構造についてSECに相談するよう呼びかけました。また、投資家保護と秩序ある市場を維持しながらイノベーションを支援するために、既存の規制を変更すべきかどうかを問いました。
分散型金融業界の一部からの反応は広く好意的でした。
Faustine Fleuret氏は、貸出プロトコルMorphoのグローバルパブリックアフェアーズ責任者として、この声明をバウト設計の多様性を認識する建設的なシグナルと呼び、より比例した規制枠組みの支援になると述べました。
Mikheil Didebulidze氏は、イールドプラットフォームVS1 Financeの共同設立者として、規制をオンチェーン金融の障害ではなく基盤と見なすべきだと述べました。
IXS FinanceのCEO Julian Kwanは、次段階の市場は、投資家、銀行、規制当局が支援できる形でオンチェーン収益を提供できるプラットフォームを好むようになると同様の解釈を示しました。
ペアスのメッセージは結局のところ注意喚起でありながらも開かれたものでした：暗号資産バウトには可能性がありますが、スマートコントラクトは法的盾ではありません。