SEC、新しい暗号資産規則を提案　ICOの再ブームを促す可能性は低い

SECは、仮想通貨資産を含む特定の投資契約に対して2つの免除を設ける「Regulation Crypto Assets」規則を提案しました。広範な免除では、資格を満たす発行者が12か月ごとに最大7500万ドルを調達できます。ドリュー・ヒンクスは、発行者が12か月ごとに最大7500万ドルの連続的な調達を実施できると述べました。各新しい調達には、新たなオファリングステートメントとSEC職員による審査が必要です。発行者は年次および半期報告書を提出する必要があります。また、前12か月間に免除を利用して調達した数量を開示し、上限を確認できるようにする必要があります。もう一つの免除では、スタートアップが4年間で最大500万ドルを調達できます。リー・ラインャーズは、7500万ドルの免除により公開トークンオファリングがより現実的になる可能性があるが、ICOブームの復活にはつながりにくいと述べました。ラインャーズは、投資家が後続のオファリングでより高い評価額を期待する場合、初期の限定的な割当がより魅力的になる可能性があると指摘しました。リリヤ・テッセルは、発行者が免除を複数回利用できるが、各調達が自動的であるわけではないと述べました。テッセルは、非認定投資家がトークン販売で購入できる額は、その収入または純資産のいずれか大きい方の10％に制限されると述べました。SECは、毎年約130件のオファリングがこの2つの免除を利用すると推定しています。SECは、広範な投資契約の安全港を約475件の発行者が利用できると推定しています。ラインャーズは、投資家の需要、トークン経済、流動性、保管、および前回のICOサイクルによる評判への損害が、引き続き資金調達市場を形作ると述べました。この提案は、発行者が既存の証券法枠組みに適合するかどうかを判断する必要なく、明示的な規制パスを設けます。提案では、仮想通貨資産に関連する投資契約は、資産が発行者の主張または約束から分離されるまで、後続の購入者に引き継がれるとされています。ドリュー・ヒンクスは、投資契約が非証券仮想通貨資産とともに二次市場で売却される場合、それが証券取引として扱われる可能性があると述べました。リリヤ・テッセルは、公開オファリングの免除が規制回避を可能にする可能性があると警告しました。リー・ラインャーズは、投資家が不透明な開示、内部者による集中保有、および過剰なプロモーションに引き続きさらされる可能性があると警告しました。