TL;DR: SECは2027会計年度の監査優先事項としてトークン化を挙げ、ブロックチェーン証券の背後にあるシステムへの監督的注目を高めています。このスタッフ文書は監査優先事項を設定していますが、新たな法的義務は創設しません。
SECのトークン化アジェンダには、金融機関にとって実用的な質問が含まれるようになった：何か問題が発生した場合、インフラは信頼性を持って機能できるか？
米国規制当局は10月23日の発表で、トークン化を2027会計年度の監査対象となる市場動向の一つに含めました。この広範なプログラムは、34,000人以上の登録者にわたって、投資アドバイス、複雑な製品、プライベートクレジット、サイバーセキュリティもカバーしています。
トークン化された資産を基にサービスを構築する企業にとって、これは高速取引の約束から、それを支える制御へと議論を落とし込みます。ブロックチェーン上に記録された株式でも、信頼できる所有権記録、機能する市場、そして混乱への秩序ある対応が必要です。
清算および取引システムが登場
20ページの調査文書は、清算機関のレビューにおける高リスク分野として、トークン化を明確に含んでいます。同文書は「システム遵守および整合性に関する規制」の項で、トークン化された証券を、取引時間の延長、高度なAI、量子コンピューティングと並べて挙げています。クラウドプロバイダーおよびその他のテクノロジーサプライヤーも、これらのレビューに含まれています。
その組み合わせは重要です。取引時間を延長するとメンテナンスに割ける時間が減り、トークンを従来の証券記録と接続すると、システム間で合意が必要な場所がさらに増えることになります。関連するテストは、システム間の引き渡しを含めて、完全なサービスが信頼できるかどうかです。
この文書は、サイバーセキュリティガバナンス、アクセス制御、インシデント対応、および共有技術からのリスクを別々に強調している。また、優先事項は従業員の意見を反映したものであり、法的効力を持たず、既存の法律を改正しないと明記されている。したがって、検査の焦点は、新たなトークン化ライセンスや禁止措置ではなく、監督に対するシグナルとして解釈されるべきである。
実験の許可でも条件は付きます
この文脈は、SECの9月のイノベーション免除であり、特定のトークン化株式取引所に適用されます。この一時的な枠組みは、非関連当事者が株式をトークン化する際に、同等の株主権、発行者への通知、および異議を唱える機会を要求します。また、取引制限と公開可能で監査可能なスマートコントラクトの要件を課します。
これらの条件は、市場へのアクセスと運用監督が一体となって進む理由を示しています。許可された取引所でも、コントロールが弱い場合があります。技術的に優れたプラットフォームでも、投資家の権利を適切に扱えないことがあります。新しい優先事項は、そのギャップに注目を向けます。
投資家にとって重要なのは、トークンとその周囲に構築されたサービスとの区別である。基礎となるセキュリティを誰が保有しているか、取引がどのように精算されるか、障害発生時に何が起こるかという質問は、ブロックチェーンの設計と並んで依然として関連性を持つ。保管および市場インフラは、取引がトークンを使用するからといって無関係になるわけではない。
SECは、その優先事項が網羅的ではなく、年内に変更される可能性があると述べています。しかし、トークン化が公表された議題に含まれていることから、企業は自社のシステムの運用方法や製品が約束する内容について監視を受ける可能性があるという明確な理由を持っています。
ニュースデスクが執筆し、サミュエル・レイが編集しました。