SanDiskのCEO、デイビッド・ゲッケラーは、半導体業界の経営陣が夢見る瞬間を描述した：顧客が価格交渉をやめ、長期的なパートナーシップを求め始めた。
会社の第4四半期決算説明会で、ゲックラーは、人工知能の需要が、SanDiskが最大の顧客とどのように関係を築くかを根本的に変革したと説明した。かつてはギガバイトあたり数セントのコスト削減が中心だった会話は、今や経営陣レベルで行われ、複数年にわたる供給契約の確保に焦点を当てている。同社は現在、4年以上先までの需要見通しを有しており、メモリチップ業界においては、水晶球を持っているのとほぼ同じである。
物語の背後にある数字が変わる
SanDiskの四半期業績は、CEOの熱意を裏付けています。同社は1株当たり調整済み利益を39.25ドルと報告し、アナリスト予想の34.45ドルを大幅に上回りました。売上高は89億7千万ドルとなり、ウォールストリートが予想していた83億9千万ドルを大きく上回りました。
この物語を本当に物語る数字は以下の通りです。1年前、SanDiskは四半期収益で19億ドルを稼ぎ出しました。これは12ヶ月で約4.7倍の増加です。
同社の今後の見通しは、この傾向が近い将来に鈍化することはないことを示唆しています。SanDiskは2027年度第1四半期の売上高を103億ドルから108億ドルと予想しており、これはさらに連続的な成長を意味します。
しかし、報告後、株価は5.4%下落して1,350.50ドルとなり、取引終了後の取引でも下落を続けました。たとえ期待を大幅に上回ったとしても、過去1年で3,200%以上上昇した株式には、完璧さが価格に織り込まれているという重圧が残っています。
価格戦からパートナーシップ契約へ
ゲクラーは、同社の最大の購入者が、当初契約を結んでからたった1四半期後に複数年にわたる契約を拡大していると指摘した。このような緊急性は、ハイパースケーラーやAIインフラ構築者間で本物の供給不安が存在することを示している。
SanDiskは、2025年にWestern Digitalからスピンオフすることで、NANDフラッシュ事業を独立した企業として分離し、このシフトに対応する立場を確固たるものにした。この措置により、SanDiskは世界トップ5のNANDフラッシュサプライヤーの一角となり、ハイパースケーラー級の需要を独立して満たすための規模を獲得した。
AIインフラ構築を注目する投資家にとっての意味
ブロックチェーンプラットフォーム上でSanDisk株のトークン化版が登場することで、暗号資産関連投資家に新たな選択肢が加わりました。これらのトークン化株式により、オンチェーンツールを通じて従来のテクノロジー企業に投資でき、従来の株式投資と分散型金融エコシステムの境界が曖昧になっています。
収益と利益の両方で大幅に予想を上回ったにもかかわらず、5.4%の決算後売却は、認識すべきリスクを浮き彫りにしています。株価が1年で3,200%以上上昇した場合、たとえ優れた結果でも利益確定売りが発生する可能性があります。
ゲクラーが説明した複数年にわたる契約構造は両面性を持つ。収益の見通しと安定性をもたらす一方で、AI需要が今後も加速し続ける場合、今日の価格が2年後には安価に見える可能性がある。これらの取引の条件、価格上昇条項、購入量のコミットメント、解約条項は極めて重要だが、詳細は公表されていない。