S&Pグローバルは、世界最大のテクノロジー企業が、現在知られているよりも多くのAI関連の負債を抱えている可能性があると推定しています。S&Pグローバルデジタルインフラ担当のマーク・ハビブは、相互に連動した資金調達構造により、ハイパースケーラーが大規模なデータセンター建設や小さなAI企業を実質的に保証している可能性があると述べました。ハビブはロンドンでのラウンドテーブルで、S&Pが把握しているよりも多くの負債が存在すると仮定するのが安全であると語りました。
ハビブは、報告されていない負債はハイパースケーラーの開示には含まれていないと述べた。ハビブは、S&Pが負債が発生する可能性のある取引をレーティングしていない場合、S&Pは視野が限られる可能性があると述べた。ハビブは、サーキュラー・ファイナンスが企業の貸借対照表に追加する追加債務の額について、どの推定値も存在しないと述べた。ハビブは、S&Pが包括的な視点を取ろうとしていると述べた。
S&Pは、2025年から2030年の間に、米国の上位6社のハイパースケーラーがデータセンターおよびその他のAI関連の資本支出に7兆ドル以上を投資すると予想しています。S&Pはこれらの企業をアマゾン、マイクロソフト、アルファベット、オラクル、メタ、スペースXと特定しています。S&Pは、これらの企業が少なくとも来年までは負のフリーキャッシュフローとなると予想しています。
Nvidiaが支援するCoreWeaveなどのAIインフラ提供企業およびネオクラウド企業が発行した債務は、最近の数週間でますます悪化した水準にまで下落している。借入の急激な拡大に対する懸念が、その下落と伴っている。ハビブは、ハイパースケーラーの格付けに対する最大のリスクは、予想される利益が実現しないかどうかであると述べた。S&Pは、AI支出への懸念と収益性への不確実な道筋を理由に、7月にOracleの格付けをBBB-に引き下げ、これは投資適格格付けの最低水準となった。
ハビブは、AIの積極的な構築に関連する債券の最近の売却が、投資家がこの債券を格付が示すよりもリスクが高いと見なしていることを示唆しているかと問われました。ハビブは、S&Pは現在、格付の見直しを必要とする大きな乖離は見られていないと述べました。ハビブは、S&Pの格付は長期的な視点を重視するよう設計されていると説明しました。また、支出がもはや持続可能でないという証拠が得られれば、この評価は変更される可能性があると述べました。ハビブは、AI企業の投資のさらなる増加や「競争による収益率が過度に激しくなっている」という見方を、その評価を変える可能性のある要因として挙げました。
S&Pグローバル、主要なハイパースケーラーがAI関連の隠れた負債を抱えている可能性を警告
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概要
S&Pグローバルは、米国の主要なハイパースケーラーがAI関連の隠れた負債に直面する可能性があり、財務見通しのサポートとレジスタンスに影響を与えると警告しています。アマゾン、マイクロソフト、アルファベット、オラクル、メタ、スペースXの6社は、2025年から2030年にかけてAIインフラに7兆ドル以上を支出すると見込まれており、少なくとも2027年までは負のフリーキャッシュフローが続くと予想されています。CoreWeaveのようなネオクラウド企業からの未報告の負債は依然として不明確であり、S&Pは格付けされていない取引の状況を把握できていません。オラクルはAI支出への懸念から7月にBBB-に格下げされました。AIプロバイダーの負債が借り入れへの懸念により減少する中、投資家のリスク・リワード比は歪んでいるように見えます。
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