S&PとPantera、BitcoinとXRPを除外した収益ベースの暗号資産インデックスを開始

S＆Pダウ・ジョーンズ・インデックスとパネラ・キャピタルは今週、Bitcoinを意図的に除外した新しい仮想通貨ベンチマークを発表しました。これは価格や人気のためではなく、時価総額ではなくプロトコル収益を測定するためです。 新規情報 - S＆Pパネラ・デジタル資産インデックスは18の資産で開始し、直前の2四半期に生成されたプロトコル収益に基づいて対象となるブロックチェーンをランク付けします。 - 対象資産はS＆P仮想通貨広範デジタル資産インデックスから抽出され、プロトコル収益、時価総額、流動性の最低基準を満たす必要があります。適合資産は収益に基づいてランク付けされ、調整済み時価総額でウェイトが割り当てられます。 - ウェイト制限：最大構成資産は35％まで、その他のほとんどの保有資産は一般的に20％までと制限されます。インデックスは四半期ごとにリバランスされ、収益、流動性、市場価値の変化に応じて構成資産を追加・削除・再調整します。 Bitcoin（およびXRP）が除外される理由 - S＆Pの手法は、取引、取引活動、サービスから継続的な収益を生み出すネットワークを対象としています。これは手数料を直接徴収するスマートコントラクトプラットフォームやアプリケーション中心のブロックチェーンを有利にします。 - S＆Pダウ・ジョーンズ・インデックスCEOのキャシー・クレイ氏はCNBCに対し、Bitcoinは新規発行コインと取引手数料でマイナーに報酬を支払うのみであり、インデックスの「収益生成プロトコル」基準を満たさなかったと説明しました。XRPも収益基準を満たしていません。これらが除外されたのは流動性や市場価値、ブランド認知ではなく、プロトコル経済のためです。 含まれる資産と時価総額ベンチマークとの違い - 発表時、上位5つの保有資産はEther、BNB、Solana、TRON、HyperliquidのHYPEトークンです。これらはすべて明確な手数料活動を持つネットワークです。 - この収益重視のアプローチは、Bitcoinを強く重視する主流の時価総額加重ベンチマークとは対照的です。インデックス導入時の仮想通貨市場においてBitcoinは約57％を占めていましたが、過去にはNasdaq CME仮想通貨インデックスやFTSEデジタル資産オールキャップなどの時価総額加重インデックスがBitcoinに約75～77％のウェイトを割り当てていました。 なぜ重要か - S＆Pは、このインデックスがトークンの規模だけでなく、機関投資家が注目する経済活動に焦点を当てることで、株式インデックスの原則をデジタル資産に適用すると述べています。これにより、構造化製品、機関投資配分、アクティブなデジタル資産マネージャーにとって有用なベンチマークとなる可能性があります。 - パネラは仮想通貨に特化した投資とネットワーク専門知識を提供し、S＆Pはインデックス構築とガバナンスを提供します。両者は共に、ブロックチェーン価値をルールベースで収益中心に捉える視点を提供することを目指しています。 業界の背景 - このインデックスは、ルールベースの仮想通貨露出を広げる最近の動きに続きます。S＆P自身のDigital Markets 50インデックス（仮想通貨と上場デジタル資産企業を統合）、HashdexのNasdaq仮想通貨指数US ETF、フランクリン・テンプルトンのEZPZ（BTCとETHを超えて他のアルトコインを含む拡張版）、そしてCoinbaseが支援するStore of Value Index（Bitcoinとトークン化された金を逆変動率加重で組み合わせたもの）などです。 - 多様化された仮想通貨インデックスファンドの支持者は、市場がより複雑になるにつれてその重要性が高まると主張しており、Bitwiseのマット・ホーガン氏も「利用ケースが増えるにつれてインデックスファンドが注目を集めるだろう」と予測しています。 要約 S＆Pパネラ・デジタル資産インデックスは、仮想通貨価値の測定方法を見直します。トークンの時価総額に依存する代わりに、明確なプロトコル収益を生み出すネットワークを強調します。この変化により、既存の手数料生成ブロックチェーンが前面に立ち、市場最大の仮想通貨であるBitcoinはこの特定のベンチマークから除外されます。