S&P ダウ・ジョーンズ インデックスとパネラ・キャピタルは、よりファンダメンタルズに焦点を当てた方法で暗号ネットワークを追跡する新しいデジタル資産ベンチマークを立ち上げました。
S&P Panteraデジタル資産インデックス（SPPDA）は、18の構成資産を含んでおり、ルールベースの方法論を使用しています。インデックス資料によると、資産の選定はプロトコルレベルの収益と連動しており、収益データにはArtemis Analytics、価格データにはLukkaが使用されています。
それにより、インデックスは単純な時価総額バケットとは異なります。
市場資本化は暗号資産全体で依然として重要ですが、ネットワークが実際に手数料や収益、持続可能な利用を生み出しているかどうかを投資家に必ずしも示すわけではありません。S&Pとパネラはそのギャップに注目しています。
結果として、トークンの規模だけでなく、アクティビティと経済を通じて暗号資産を測定しようとする機関向けベンチマークが生まれました。
要約
- S&Pダウジョーンズ・インデックスとパネラ・キャピタルがS&Pパネラ・デジタルアセット・インデックスを発表しました。
- このインデックスは18の構成銘柄で開始され、その手法にはプロトコルレベルの収益を使用しています。
- これはETFや取引所取引製品ではなく、ベンチマークインデックスです。
なぜファンダメンタルズインデックスが重要なのか
暗号資産は常に評価に苦労してきました。
株式市場では、投資家は収益、利益、証拠金、キャッシュフロー、配当、自社株買い、貸借対照表を確認できます。一方、暗号資産ネットワークはこれらの指標に明確に対応しません。一部は手数料を生成し、一部は収益を獲得し、一部はインセンティブを通じて活動を補助します。また、一部は大きな時価総額を持ちながらも経済的スループットが限られています。
それは従来の分析を困難にします。
基本面に焦点を当てた暗号資産インデックスは、より直接的な質問をすることでこの問題の一部を解決しようとしています：どのネットワークが測定可能な経済活動を生み出しているでしょうか？
プロトコル収益は完璧な指標ではありません。変動が大きくなる可能性があり、一時的な取引の急増、インセンティブプログラム、手数料の変更、または市場サイクルの影響を受けることがあります。しかし、これは物語だけではなく、投資家にとってより現実的な指標を提供します。
それが、S&PとPanteraがここで協力している理由である可能性があります。
S&Pはインデックス基盤と機関の信頼性を提供します。Panteraは暗号資産に特化した投資経験を提供します。ArtemisとLukkaは、混沌としたオンチェーン活動を有用なインデックス手法に変換するためのデータ入力を提供します。
すべての大きなトークンがファンダメンタルズで強そうに見えるわけではない
収益に基づく視点は、投資家が市場をどのように見ているかを変えることができます。
一部の大規模資産は強い流動性とブランド認知度を有する一方で、直接的なプロトコル収益は弱い場合があります。一方で、他の資産は意味のある手数料を生み出しますが、時価総額では小さいままです。ファンダメンタルズインデックスは、その違いを浮き彫りにできます。
これは、機関投資家が本格的に資金を割り当てる前にベンチマークを必要とするためです。
ベンチマークは、ファンドがパフォーマンスを比較し、製品を構築し、リスク曝露を測定し、戦略を伝えるのに役立ちます。これらがなければ、暗号資産ポートフォリオは恣意的に感じられる可能性があります。
マーケットキャップインデックスは「最大規模のトークンを保有せよ」と言います。ファンダメンタルズに焦点を当てたインデックスは、「経済活動の基準を満たす資産を保有せよ」と言います。
それらは非常に異なるアプローチです。
二番目のものは、暗号資産が投機からネットワーク経済へと成熟していると信じる投資家に魅力的に映るかもしれません。
ベンチマークはそれ自体では製品ではありません
重要な注意点は、SPPDAがETFではなくインデックスであることです。
その違いは重要です。インデックスはベンチマークとして使用したり、今後の製品の基盤として利用されたりしますが、一般の小売投資家が直接購入できるものではありません。資産運用会社は、需要、規制、製品設計に応じて、これを基にファンドや構造化製品、モデルポートフォリオを構築する可能性があります。
したがって、ローンチを過大評価すべきではありません。
それは新しいETFが取引されているという意味ではありません。PanteraとS&Pが一般投資家向けの投資商品を開始したという意味でもありません。これはベンチマークを策定したという意味です。
しかし、ベンチマークは重要です。
従来の金融システムはそれらに基づいて動いています。インデックスはパッシブな資金流れ、機関の報告、リスクモデル、製品開発を形作ります。仮想通貨が資産クラスとして成熟するためには、より優れたインデックスがインフラの一部となる必要があります。
暗号資産データの品質が競争優位性となってきています
このローンチは、より大きなトレンドを示しています：暗号通貨データが機関インフラになってきているということです。
オンチェーンデータは公開されていますが、解釈が常に簡単というわけではありません。収益の定義はプロトコルごとに異なります。トークンインセンティブが活動を歪めることがあります。ウォッシュトレーディング、MEV、シーケンサーフィー、ステーキング報酬、ブリッジフロー、アプリレベルの収益など、すべて測定を複雑にします。
それがデータプロバイダーが重要である理由です。
Artemisをプロトコル収益に、Lukkaを価格に使用することで、インデックスは明確なデータフレームワークを持つようになります。投資家は依然として手法について議論するかもしれませんが、少なくともベンチマークには明示されたロジックがあります。
それは、機関向けに暗号資産をより理解しやすくするための一歩です。
市場はより良いベンチマークの準備ができています
暗号資産市場は十分に拡大し、単純なカテゴリではもはや十分ではありません。
「アルトコイン」は広すぎます。「レイヤー1」は経済を捉えていません。「DeFi」には非常に異なるビジネスモデルが含まれます。「インフラストラクチャー」は、オラクルからブリッジ、スケーリングネットワークまであらゆるものを意味します。
ファンダメンタルズに基づくインデックスは、そのノイズを切り抜く一つの方法です。
これは、測定可能なネットワーク経済に基づいて資産を比較するための枠組みを投資家に提供します。これは市場資本化インデックスに代わるものではありませんが、別のツールを追加します。
Panteraにとって、このインデックスは、暗号資産投資がより分析的になっているという考えを強化します。S&Pにとって、これはデジタル資産のベンチマークをより洗練されたカテゴリに拡張します。
長期的な疑問は、投資家が実際にそれを使用しているかどうかです。
SPPDAが資金、研究、またはインデックス連動製品の基準点となる場合、機関が暗号資産への露出をどのように考えるかに影響を与える可能性があります。そうでない場合、それは多くの基準の一つにとどまります。
いずれにせよ、このローンチは市場の方向性を示しています。
暗号資産はもはやヒップサイクルやトークンの規模だけで測られていません。投資家たちは、どのネットワークが実際の経済活動を生み出しているかを知りたがっています。
この記事は、S&P Dow Jones IndicesのS&P Panteraデジタル資産インデックス資料に基づいています。
この記事はニュースデスクが執筆し、サミュエル・レイが編集しました。
このレポートは、主要なソース文書で公開された情報に基づいています。