専門家は、S&P 500の反発はオプションヘッジによって推進されており、反転の可能性を警告している

MEニュース、8月6日（UTC+8）、S&P 500指数の反発はファンダメンタルズの改善ではなく、ヘッジによる補填が原因か？専門家は、「オプション・ボーナス」の消退とテクニカルな過熱により、市場が再びファンダメンタルズの試練に戻る可能性を警告している。最近、S&P 500指数は注目すべき反発行情を示し、7月29日のFRB政策決定会合以来、わずか5取引日で約6%上昇した。しかし、鋭い投資家にとっては、この反発の背景にはマクロファンダメンタルズの改善ではなく、オプションポジションの調整によって駆動された「機械的」な上昇がある。 Mott Capital Managementの創設者マイケル・クラマーは、この上昇局面は、マーケットメイカーのガンマポジションの転換、インプライドボラティリティ（VIX）の急激な低下、およびコールオプションの急増が同時に作用した結果であると指摘する。 7月末のFRB決定および主要業績発表前に、オプションマーケットメイカーは一般的に「ネガティブ・ガンマ」の状態にあった。この環境下では、市場は変動を拡大しやすくなる。価格が上昇すると、マーケットメイカーはリスクヘッジのためにさらに多くのポジションを購入しなければならず、この「トレンド追随ヘッジ」行動が無意識のうちに市場上昇の加速剤となった。 指数が継続的に上昇する中で、市場は現在「ポジティブ・ガンマ」ゾーンに戻っている。これは、マーケットメイカーのヘッジロジックが逆転し、市場が上昇する際にポジションを縮小する「逆方向操作」を開始したことを意味する。この力はボラティリティを抑制する効果があるが、同時にこれまで強力な上昇を後押ししていた力が弱まっていることを示している。（出典：ODAILY）