企業がS&P 500に組み込まれたからといって、その事業が突然利益を上げるようになるわけではありません。収益が自動的に増加することもなければ、工場の生産性が向上することもありませんし、企業はインデックスから資金を受け取ることもありません。
直ちに変化するのは、株式を保有する必要がある人物です。
S&P 500はS&Pダウ・ジョーンズ・インデックスが管理しており、米国株式市場の大手銘柄セグメントを表しています。企業は規模、流動性、公開株式比率、収益性などの要件を満たす必要がありますが、これらの要件を満たすだけでは必ずしも組み入れが保証されるわけではありません。最終的な構成は、S&Pが公表する米国インデックス手法に基づいて決定されます。
株式が追加されると、S&P 500を追跡するインデックスファンド、ETF、機関ポートフォリオは、新しいベンチマークに合わせて保有資産を調整しなければなりません。
それは大量の機械的買いを生み出す可能性があります。
なぜインデックスファンドは株式を購入しなければならないのか
インデックスファンドは、個別の株式が安いか高いかを通常は問いません。
その役割はインデックスに従うことです。
CoinpaperのインデックスファンドとETFに関するガイドによると、パッシブファンドは通常、ベンチマーク内の企業をインデックス自体と同程度の割合で保有します。
S&P 500はフロート調整済み時価総額で加重されています。これは、企業の加重が、内部者や支配株主などの公に取引できない大口株式を除外して調整された時価総額に基づくことを意味します。
新たに追加された企業が0.5%のウェイトを受け取ると仮定します。
S&P 500を正確に追跡する仮想的な1000億ドルのファンドは、その株式について約5億ドルを必要とする。
| 例 | 数量 |
|---|---|
| 資産を入金 | 1000億ドル |
| 新しい株式の割合 | 0.5% |
| 必要な保有 | 5億ドル |
それを多くのETF、マニュアルファンド、年金、機関投資家への委託に広げてみましょう。
そのため、S&P 500への組み入れは、企業の基本的な事業に何の変化もないにもかかわらず、大幅な買いを生み出す可能性があります。
S&P 500に組み込まれると株価は上昇するのか？
時々ですが、自動的にはではありません。
歴史的に、S&P 500への組み入れ発表から正式にインデックスに組み込まれる日までの間、株価は上昇することが多かったです。投資家たちはこれをインデックス効果と呼びました。
ロジックは単純でした：トレーダーたちは、パッシブファンドが最終的に株式を購入しなければならないことを知っており、そのため一部の投資家が先に購入しました。
しかし、S&P ダウ・ジョーンズ インデックスは、この効果が時間とともに大幅に弱まったことを発見しました。1995年から2021年までの追加および削除に関する調査では、従来のS&P 500インデックス効果が構造的に低下している可能性があり、その理由として市場の流動性が向上し、変動をよりよく予測できるようになったことが挙げられます。
それは、上場が持続的な上昇を保証するわけではないが、需要を生み出す可能性があることを意味します。
一部の投資家は、リバランス前に購入し、変動幅が適用された時点でインデックスファンドに売却する可能性があります。イベントが過ぎると、株式は再び利益、評価、経済状況、および投資家の期待に基づいて主に取引されます。
上場することで企業の価値は高まるのか？
必ずしもそうではありません。
ニューヨーク連邦準備銀行の研究によると、S&P 500に組み入れられる企業は、組み入れ前にすでに強い利益成長、上昇する市場価値、およびポジティブな価格モメンタムを経験していた。事前のパフォーマンスを調整した後、研究者は、単にインデックスへの組み入れによって永続的な評価効果が生じていないことを確認した。
言い換えれば、企業はS&P 500に参加したから価値が高まるのではなく、すでに規模が大きくなり、成功したためにS&P 500に参加するのです。