ウォールストリートは、米国企業の最終利益に対する楽観的見通しを大幅に強めた。S&P500の2026年通期利益成長率の見込みは、第2四半期の業績発表が始まる前までの24％から32％へと急上昇した。その原因（もしそれと呼べるなら）は、AI関連の支出の波であり、これは1年前まで人工知能とは関係ないと考えられていた業界全体の利益を押し上げている。
9月9日時点の修正によると、S&P 500の企業の86%がアナリスト予想を上回る、著しい第2四半期の決算シーズンとなりました。これは、企業が意図的に低く設定されたパンデミック期の基準をクリアした2021年以来、最高の上回り率です。
AI支出エンジンはさらに加速し続けています
これらの明るい数値の主な要因は、ハイパースケーラーの資本支出のブームである。Amazon、Microsoft、およびその他のメガキャップ企業は、データセンターとAIインフラに過去のテクノロジー投資サイクルを控えめに見せるほどのスピードで資金を投入している。主要なハイパースケーラーにおける2026年の資本支出予測は、7540億ドルを超えると予想されており、これはオランダのような国のGDP全体に匹敵する規模である。
通信サービスセクターの利益成長率は、予想される51%へ上方修正されました。コンシューマーディスクリエタリーは32%の成長を記録しており、その一部はAmazonがAIインフラ企業でありながら世界最大のオンライン小売業者であるという二重の役割によって支えられています。
今年、四半期ごとの利益拡大は一貫して20%を超えています。参考までに、過去20年間のS&P 500の平均年間利益成長率は一般的に単数桁後半でした。
銀行が一斉に目標を引き上げています
収益のモメンタムにより、ウォールストリートの最大手機関は戦略を見直すことを余儀なくされました。ゴールドマン・サックスはS&P 500の目標価格を8,000に引き上げました。HSBCはやや高く、目標を8,100に設定しました。JPMorganも8,000に引き上げ、収益サイクルの強さを主な理由としています。
投資家が実際に注目すべきこと
S&P 500全体の評価は歴史的に高水準です。ほぼすべての企業が余裕を持って予想を上回ると、その予想は次第に引き上げられ、将来の上回りの基準も高くなります。86％の上回り率は印象的ですが、四半期ごとにそれを維持するには、企業がますます野心的な予測を上回る結果を継続的に出し続ける必要があります。
AIの資本支出サイクルは独自のリスクをもたらす。大手クラウドプロバイダーは、AIワークロードが数百億ドルに及ぶインフラ投資を正当化するのに十分なリターンを生み出すという前提のもと、積極的に支出している。収益化の期間が延びたり、資本投入に対するリターンが期待を下回ったりすると、支出は減速する可能性がある。その影響は、この波に乗ってきた半導体、建設、公共事業セクターに波及する。
半導体サプライチェーン、データセンターREITs、およびハイパースケーラーそのものに注目する投資家は、Q3の資本支出見通しに注目する必要があります。これは、32%の成長トレンドが継続するか、それとも鈍化し始めるかを示す次の本格的な試練となります。