RobinhoodのCEOであるVlad Tenevは、同社の株式トークンには対応する企業の承認を自動的に必要としないべきだと主張し、トークン保有者がその企業の議決権を受けていないことを認めた。
9月9日（水曜日）のCNBC「Squawk Box」インタビューで述べられたコメントは、RobinhoodとAMCエンターテインメントの間の紛争の中心にある構造を明確にした：Robinhoodは、AMC株を直接ブロックチェーン上に配置した株式ではなく、AMC株を参照する別の証券を守っている。
「発行者は自らが発行する株式の権利と義務を管理しており、実際にその権限を持っていますが、それによってすべてを支配できるという意味ではありません」とテネフは述べました。「特に、他の企業がこれらの株式を参照して自らの証券を発行することを彼らが制御することはできません。」
「発行者の同意が必要かどうかは、具体的に何を行っているかによります，」と彼は追加した。Robinhoodの株式トークンは「別個のエントティが発行し、基礎となる株式で裏付けられたトークン化された証券」であり、「発行者の同意を自動的に必要としないべきです，」とTenevは述べた。
インタビュー中、テネフは、トークン保有者が対応する株式に付随する議決権を受け取らないことも認めた。ロビンフッドがその株式を投票するかどうかについて尋ねられ、彼は同社が「その議決に関する計画をまだ発表していない」と述べた。
債務トークンであり、AMC株式ではない
Robinhoodの製品ドキュメントは、Stock TokensをRobinhood Assets（Jersey）Limited（RHJ）が発行したトークン化された債務証券として特定しています。これらの製品は、対象証券への経済的露出を提供しますが、投資家にはその証券を発行した企業に対する法的または実質的な権利は与えません。
Robinhoodの開示では、債務証券の発行体としてAMCではなくRHJが特定されています。Robinhood は、流通する各トークンが対応する株式と1対1で裏付けられており、その株式は米国の預託機関が保有していると述べています。そのサービスプロバイダーの開示では、ブローカーおよび預託機関としてAlpaca Securities LLCが名示されています。
トークン保有者は、現金分配を再投資して基礎株式を増やし、トークンに適用される乗数を増加させる仕組みを通じて配当経済を受け取ります。トークンを通じて、彼らはAMCに対して法的または実質的な権利を取得しません。また、Tenevは投票権が彼らに付与されないことを確認しました。
構造が対立の中心である。テネフは、公開株を基にした証券を、元の発行体の承認なしに別個の主体が発行できるべきだと主張している。AMCのCEOアダム・アロンは、その結果として生じる製品がトークン需要とAMCの資本調達を分離し、株主権を提供しないと主張している。
アロンは9月4日にXで、Robinhoodの製品は「株式トークンの所有権を企業が自らの資本調達活動を制御する能力から分離する」と記した。彼はさらに、「あなたの株式トークンは株式所有の一種であるかのように振る舞っているが、それとは反対の開示があっても、それらは所有権ではなく、投資家の権利を奪っている」と追加した。アロンはRobinhoodにAMC関連トークンの取引を停止するよう呼びかけ、AMCの証券顧問が取引停止を強制できるかを検討すると述べた。
Robinhoodの文書によると、Stock Tokensは米国または米国在住者には利用できません。対象となる投資家は、RHJが発行する債務証券を通じて経済的露出を受けており、対応する発行体に対して法的または実質的な権利を取得しません。
テネフの回答は、AMCがこの製品の販売を法的に停止できる道筋があるかどうかを明確にしていない。また、保管されているAMC株式に付随する投票権を誰が指揮するかというガバナンス上の疑問も残している。Robinhoodは、これらの投票権についての計画を発表していない。