リップルは、同社のRLUSDトークンの利用データが鈍化する中、機関向けステーブルコイン競争に新たな戦場を築いた。同社は、機関クライアントがウェブインターフェースまたはAPIを通じてRLUSDを発行し、償還し、ブリッジし、追跡できるプラットフォーム「Ripple Mint」を導入した。WuBlockchainのレポートによると、既存の顧客はモニタリングおよび自動化ツールも利用可能になる。この発表は、やや繊細なタイミングで行われた。RLUSDの時価総額は約15億ドルだが、月間振替高は146億ドルから110億ドルへ約25%減少した。
このようなボリュームの低下は、まだそれほど大きな規模ではないステーブルコインにとっては致命的ではないが、季節的な冷え込みまたは競合圧力の兆しを示している。また、リップル・ミントのタイミングを検討する価値がある。ボリュームの回復を待つのではなく、リップルは現在、インフラを機関に直接提供している。
取引高の減少の裏側
RLUSDの振替データには詳細な内訳が含まれていないため、減少を単一の要因に帰結させることは推測にすぎません。確認できるのは、投機的な活動が一時的に停止すると、ステーブルコイン市場の取引高が縮小することが多いということです。過去四半期において、広範な暗号資産の取引高は緩和し、複数のステーブルコインにわたるオンチェーン決済活動は横ばいとなりました。RLUSDの振替が25%減少したことは、このパターンに合致します。
しかし、月間取引高110億ドルという規模は、RLUSDをドル連動トークンの中でも特に活発に使用されているものの一つに位置づけています。ただし、TetherやUSDCに比べて大きく後れを取っています。リップルの課題は、新しい発行プラットフォームが受動的な保有者を能動的な機関利用者に変換できるかどうかです。現在の振替量の減少は、RLUSDが現在、移動されるよりも保有されることが多いことを示唆しています。これは若いステーブルコインにとって珍しいことではありませんが、流動性提供者、決済企業、取引デスクを引き付けるプラットフォームの能力にさらに大きな重みが置かれることになります。
リップルミントの変更内容
Ripple Mintは単に美しいインターフェースを追加するだけではありません。これにより、機関はRLUSDの発行と償還に直接プログラムでアクセスできるようになり、以前はより手動の手順やサードパーティとの調整が必要でした。APIレイヤーは、複数のチェーンにまたがる大規模なステーブルコイン保有資産を管理するメイカーや取引所にとって特に重要です。Rippleは、RLUSDがXRP Ledger上のもう一つのドルプロキシにとどまらず、機関のフロー向けのクロスチェーン決済トークンとなることを期待し、発行に加えてブリッジ機能を提供しています。
デジタル資産に対する機関の需要は薄れていない—最近のSUIの18%の値上がりは、ステーキングおよびパートナーシップのニュースによるもので、その一つのシグナルに過ぎない。リップルは今、ステーブルコインのインフラを通じて、同じ機関をターゲットにしている。Ripple Mintに組み込まれた自動化ツールは、大手ファンドや決済プロセッサーが求める財務管理ワークフローを実現する。これは、USDCやPYUSDをオンチェーンでのドル需要に使用していた可能性のあるエージェントへの直接的なアピールである。
ステーブルコイン市場の圧力
競合環境は厳しくなっています。CircleはAPIスタックをさらに強化し、PayPalのPYUSDは複数のネットワークに拡大しています。また、最近のトークン化まとめが示すように、リアルワールド資産のトークン化はオンチェーンで200億ドルを超えました。RLUSDは、配布と統合のしやすさが市場シェアを決定する分野で活動しています。Ripple Mintは配布の課題に対応していますが、プラットフォームは依然として既存企業から取引量を奪えることを証明する必要があります。
規制はさらに多くの摩擦を生み出します。米国におけるステーブルコインに関する立法は未解決のままであり、銀行による激しいロビー活動は、上院の採決直前に主要な暗号資産法案に反対する動きであり、規則がいかに対立しているかを示しています。SECと長年にわたり巻き込まれてきたリップルにとって、今後導入されるどのようなステーブルコインの枠組みも、RLUSDのコンプライアンス姿勢とリスク回避的な機関に対する魅力に直接影響を与えます。
現在不確実なのは、Ripple Mint単体がボリュームの傾向を逆転させるかどうかである。このプラットフォームは基盤を改善するが、ステーブルコインの採用は、国境を越える送金、DeFiの担保、取引所決済といった使用ケースに依存しており、ミントが容易になったからといって即座に実現するわけではない。リップルの強みは、既存の支払いパートナーネットワークであり、同社はおそらくその活動をRLUSDとMintプラットフォームを通じて誘導しようとするだろう。それがスケールして実現するかどうかは、数か月経たないと明確にならない。次の四半期の振替データが最初の本格的な試練となる。