リップル、XRPL上でトークン化されたファンドを推進するためにZILOとLicuidoに投資

リップルの社長であるモニカ・ロングは、業界が実験段階から現実の利用へと移行しており、リップルはその基盤を提供する立場に立っていると述べた。 8月4日、ロングは投資家および顧客に対し、トークン化された金融商品が「銀行の実証実験から本番運用へと移行」しており、公開ブロックチェーン上で規制対象資産を発行・管理・利用するために必要な運用インフラへの即時需要が生じていると語った。この発言は、リップルが前日、XRP Ledger（XRPL）上の資本市場スタックに振替代理、トークン発行、担保移動機能を追加することを目的としてZILOとLicuidoの2社に投資したという発表に続くものだった。財務的な詳細は公表されていない。 なぜ重要か ロングが強調する区別は実用的である：概念実証は技術が機能することを示すにとどまるが、規制対象の本番製品は、機関が依存する法的記録、保管体制、運用ワークフローに適合しなければならない。リップルは、機関が孤立した実証実験ではなく、発行・保管・決済・記録管理、およびトークン化資産を担保として利用できるようなライフサイクル全体のサポートを求めていると述べている。 具体的な例として、7月29日にXRPL上でローンチされたアビバ・インベスターズの米ドル流動性ファンドのトークン化された株式クラスがある。アイルランド中央銀行の承認を受けたこの新株式クラスは、対象投資家が承認されたデジタルウォレットを通じてトークン化ファンドを保有できる一方で、基礎資産はBNYメロンが保有し続ける。Komainuがデジタル保管を支援し、Licuidoがトークン化インフラを提供した。このトークンは従来のファンドと同様の投資目標、流動性条件、規制保護を反映しており、ブロックチェーントークンはファンドの出資権を表し、短期債務商品は規制されたファンドの枠組み内に留まる。 ZILOとLicuidoが追加する機能 - ZILO（振替代理およびファンド管理）：振替代理機関は、ファンド投資家の所有権を法的に認定する記録であり、購入・償還処理、企業行動対応、所有権記録の照合を行う。ZILOは8月3日にデジタル資産と振替代理を統合したプラットフォームをローンチし、従来のファンド単位とトークン化株式クラスを単一システムで管理可能であると主張している。リップルはこの投資を、機関が運用制御を根本から変更することなく、XRPLインフラに規制対応の記録管理を統合する手段と位置づけている。 - Licuido（発行・配分・二次市場・担保）：Licuidoのプラットフォームはトークン化ファンド株式のミント、配分および二次取引の実現を目的としており、さらに重要なことに、対象機関が現金調達のために売却する必要なく、トークン化株式を担保として提示できるようにする。注：Licuido Markets Limitedは英国金融行動庁（FCA）により認可・規制されているSapeno Partners LLPの指名代理人である。この関係により、Licuidoを独立してFCA認可と表現することは不適切である。 決済および市場インフラ リップルは、XRPL上でデリバリー・バーサス・ペイメント（DvP）方式の取引においてドルステーブルコインRLUSDを現金側として使用し、トークン化ユニットと現金を同時に決済することで、複数システム間の非同期移動による決済リスクを低減することを目指している。また、リップルはトークン化ファンドユニットが発行直後に融資・貸出・証拠金ワークフローの対象となるよう支援し、資本市場運用における再利用を可能にすることを目指している。 まだ不明な点 これらの投資によりリップルの機関向けサービスは拡大したが、いくつかの実用的な疑問は未解決のままである： - リップルはZILOおよびLicuidoへの投資額、出資比率、収益条件、展開スケジュールを公表していない。 - RLUSDが大規模なトークン化ファンド取引の決済に使用されたという公表された取引総額や、統合インフラを使用した決済量や担保価値に関する数値はない。 - リップルは現在フル資本市場スタックを利用している機関数や、どの顧客がライブな貸出またはレポ取引でトークン化ファンドユニットを担保として提示しているかを明示していない。 XRPLにおけるトークン化活動の背景 XRPLにはすでにトークン化金融商品およびステーブルコインが存在する。データ集計サービスRWA.xyzによると、7月29日時点でネットワーク上には40億6千万ドルの代表資産と3億1330万ドルの配分資産が記録されていた。これらのカテゴリは別々に追跡されており、単一の自由に循環する流動性プールとして混同すべきではない。リップルはまたフランクリン・テンプルトンおよびDBSとトークン化マネーマーケットインフラで協力しており、DBSはフランクリン・テンプルトンのsgBENJIトークンをRLUSDとともに上場し、トークン化ファンドユニットを担保とした貸出およびリポ取引の検討を示唆している。 次に注目すべき点 より広範な採用の次の測定可能な兆候は以下の通りである： - 追加の名前が公表されたトークン化ファンドローンチおよび顧客情報の公開 - RLUSDが大規模なDvP取引に使用されたことを示すトランザクションレベルデータ - トークン化ファンドユニットがライブな貸出・証拠金・レポ市場で担保として提示されているという証拠 - 大手資産運用会社によるZILOの統合振替代理・デジタル資産プラットフォームの採用およびLicuidoの担保マーケットプレイスのローンチ リップルは自社の投資を、「トークンを作成すること」と「それを規制市場で利用可能にすること」の間にある運用上のギャップを埋めるものと位置づけている。ロングの「実証実験から本番運用へ」という主張はアビバのような実際の製品ローンチと一致しているが、業界全体がオンチェーンへ移行しているかどうかを確認するには、独立した利用データと顧客情報の開示が必要である。