実質利回りは、インフレ調整後の投資収益を示します。これは、国債などの安全資産が金、Bitcoin、株式と比較してどれほど魅力的であるかを示すため、重要です。
基本的な計算は次の通りです：
実質利回り ≈ 名目国債利回り − 予想インフレ率
たとえば、10年物国債の利回りが4.5％で、予想インフレ率が2.5％の場合：
4.5% − 2.5% = 2.0% の実質利回り
実質利回りが高いほど、投資家は政府債からインフレ調整後の収益をより多く得られます。実質利回りが低いと、この利点は縮小し、無利回りまたはリスク資産を後押しする可能性があります。
リアルイールドの測定方法
投資家は一般的に、国債インフレ連動証券（TIPS）を使用して実質金利を追跡します。TIPSはインフレを調整するため、提示される利回りはインフレ調整後のリターンを表します。
連邦準備制度はTIPSに基づく実質金利データを公開し、米国財務省は複数の満期にわたる実質金利曲線を維持しています。
実質利回りは、国債期間プレミアムとは異なります。期間プレミアムは長期債務を保有することに対する補償を示し、実質利回りはインフレ調整後のリターンを測定します。
| Example | 名目利回り | 予想インフレーション | 約実収益 |
|---|---|---|---|
| 低実質金利環境 | 3.5% | 3.0% | 0.5% |
| ニュートラルな例 | 4.5% | 2.5% | 2.0% |
| 高実質金利環境 | 5.0% | 2.0% | 3.0% |
[GRAPHIC — PLACE HERE]計算を視覚的に示す：名目国債利回りから期待インフレ率を引くと、実質利回りが得られる。
リアルイールドがゴールドとBitcoinに重要な理由
金は利子を支払わないため、実質金利が上昇すると金を保有する機会コストが増加します。実質金利が低下すると、金は米国国債に対して一般的に魅力的になります。
その関係は完璧ではありません。World Gold Councilは、中央銀行の購入、財政的な懸念、地政学的な需要が、実質利回りが高止まりしても金を支える可能性があると指摘しています。
最近のゴールドの動きは、金利低下とドル安が金を強化する可能性を改めて示した。
Bitcoinは同様のチャネルを通じて反応します。Bitcoinはキャッシュヤieldを生み出さないため、実質金利が上昇すると国債が相対的により魅力的になります。実質利回りの低下は流動性条件を改善し、BTCを保有することで投資家が放棄するリターンを減少させます。
最近のBitcoinの急騰と長期金利の低下は、実際の関連性を示しました。
リアルイールドと株式
株式は主に評価を通じて影響を受けます。
実質利回りの上昇は、将来の収益に適用される割引率を引き上げます。これにより、将来的に利益が見込まれる企業、特に成長株やテクノロジー株の現在価値が下がる可能性があります。
これは、国債利回りが上昇した際に、AIおよび高成長株が急激に反応する理由です。最近の債券売却により、長期金利が上昇し、S&P 500とナスダック両方が下落しました。
| リアルイールド | ゴールド | Bitcoin | 成長株 | トレジャリー |
| 上昇 | 通常は否定的 | 通常は否定的 | 通常は否定的 | 収入増、債券価格低下 |
| 下落 | 通常はポジティブ | 通常はポジティブ | 通常はポジティブ | 所得が低く、債券価格が上昇 |
主なポイントはシンプルです：実質利回りは、安全な債券が他の資産と比較してどれほど競争力があるかを測る指標です。実質利回りの上昇は一般的に金融条件を引き締め、実質利回りの低下は金、Bitcoin、成長株をより魅力的にします。