2026年6月上旬に、海外在住のインド人からの入金を促すために開始されたインド準備銀行の特別優遇外貨スワップ制度は、FCNR(B)と呼ばれる外貨非居住者（銀行）預金として1,272.3億ドルを調達しました。当初の見込みは500億ドルから600億ドルの範囲でした。
スワップ機能の仕組み
RBIは6月5日から6月8日まで、認可銀行を通じて調達された3〜5年物FCNR(B)預金のヘッジコスト全体を負担するプログラムを実施しました。当初、この窓口は2026年8月31日までとされていましたが、反応が非常に強く、中央銀行は予定より早くプログラムを終了しました。
RBIがヘッジコストをカバーすることで、インドの銀行に預けられた外貨預金のリターンを圧迫する通常の通貨リスクが実質的に除去されました。これにより、銀行は6％から7.5％の非課税金利を提供できるようになり、場合によってはそれ以上の金利も提供可能となりました。
高額資産保有者向けに、一部の銀行がこれらの入金に対して最大9倍のレバレッジ機能を提供したと報告されています。
米国、英国、シンガポール、香港、西アジアに拠点を置くNRIから入金が寄せられました。公的機関の銀行は活発な参加を報告しており、GIFT Cityの国際銀行などのプラットフォームもリーチとオンボーディングにおいて重要な役割を果たしました。
なぜRBIがこれを実施したのか、そしてなぜ今なのか
2013年のタッパー・タンタムの際、RBIは同様の対応を実施し、260億ドルから340億ドルの資金を調達し、ルピーの安定に貢献しました。
上昇する石油価格はインドの経常収支に圧力をかけており、ルピーは外部ショックに対するバッファーを必要としていた。2026年7月中旬、財務大臣のニルマラ・シタラマンは、銀行がNRIsへのアプローチを強化するよう要請し、この取り組みに政治的重みを加えた。
1272億3000万ドルの収益により、インドの外貨準備高は約7290億ドルに達し、当時の推定上限値と比較して2013年の取り組みを約4倍上回った。
記録的な資金流入が示す意味
推定3500万～3700万人の海外在住インド人は、適切なインセンティブを提供することで中央銀行や財務省が動員できる財政的力である。
強化された外貨準備は、資本流出に対するより厚いバッファーを生み出します。約7290億ドルの準備高は、RBIが戦略的資金を消耗することなくルピーを防衛する余地を大幅に拡大します。