なぜQ2の価格行動ははるかに弱い姿を描いたのか
Bitcoinは四半期全体で18.4%下落し、6月末に2024年9月以来初めて6万ドルを下回った後、第2四半期を58,551ドルで終えました。総暗号資産時価総額は12.6%減少し、約3,048億ドルを失って2.1兆ドル近くまで低下しました。関連記事については、Trump関連のBitcoin企業が市場の変動率の課題に直面をご覧ください。
資金の流れが暗い状況をさらに悪化させた。米国spot Bitcoin ETFは四半期で49億ドルの純流出を記録し、これはヘッドライン価格レベルが注目を集める中でも、投資家の sentiment に重くのしかかった。
流出圧力は断続的ではなく、絶え間ないものでした。5月6日から6月30日までの41の取引日中、39日でETF製品が下落し、その期間中に約89億ドルを失いました。CoinGape reported
下落する価格と安定した引き出しの組み合わせは、Bitcoinが64,000ドルを下回り、8700万ドルの清算を引き起こした以前の弱気相場と類似していた。重要な違いは、価格動向と資金の流れが市場のポジショニングを示すだけであり、ネットワークそのものやその上に構築されている業界の本質的な状態を示すわけではないということである。
感情は下落を反映しました。報道時点では、恐怖と欲求インデックスは27と「恐怖」領域にしっかりと位置し、Bitcoinは$64,365近辺で取引されています。
第2四半期に継続して進展した暗号資産の基本要素はどれですか
ここでのファンダメンタルズとは、ネットワークおよびその周辺の業界インフラの測定可能な健全性を意味します。たとえば、マイニングのセキュリティ、管理資産の保管、機関がステーブルコインに接続している決済インフラなどであり、トークンの日次価格ではありません。
ネットワークセキュリティは強化され、価格は下落しました。Bitcoinマイニングのハッシュレートは、第2四半期に前四半期比9.6%回復し、992M TH/sとなりました。これは、収益環境が弱い中でもマイナーが能力を継続して投入していることを示すシグナルです。
この耐久性は、業界が不況時にマイナーの苦境が見られる歴史的背景を考慮すると際立っています。例えば、Poolinが第11章破産を申請したときなどです。価格下落を通じてハッシュレートが上昇していることは、オペレーターがネットワークのセキュリティ予算に向けて準備を進めており、撤退していないことを示唆しています。
保管も安定を維持しました。四半期で49億ドルの引き出しがありましたが、スポットBitcoinETFの運用資産総額は1054億ドルとほぼ横ばいであり、流出は構造的な撤退というより、リプライシングや再配分を反映していることを示しています。
機関用支払いインフラが最も顕著に進化しました。マスターカードは、オンチェーン支払いを法定通貨のレールと接続するために、ステーブルコインプラットフォームBVNKを最大18億ドルで取得する確定合意を発表しました。これは、3億ドルの条件付き支払いを含みます。
多くの金融機関およびフィンテック企業が、いずれデジタル通貨サービスを提供すると予想されます。
— Jorn Lambert、Mastercard、買収発表
しかし、ステーブルコインの状況は一様に楽観的ではなかった。CoinGapeは、独立して検証されていない単一の情報源に基づき、ステーブルコインの時価総額が記録的な3230億ドルに達したと述べたが、CoinGeckoの第2四半期レポートでは、ステーブルコインの合計時価総額が1.6%低下して3051億ドルとなり、2023年第3四半期以来、初の四半期減となった。
Q2のダイバージェンスが残りのサイクルに意味するもの
四半期は市場ポジショニングと構築活動の明確な分断を残しました。価格とETFの流れは悪化しましたが、ハッシュレート、預託残高、支払いインフラは逆の方向に動きました。
構造的ケースに規制のタイミングが追加されました。CoinGapeは、GENIUS法が実施段階に入り、MiCAが7月1日の遵守期限に到達したことを受けて、この背景を支援的であると評価しました。これらの動向は、暗号資産団体が上院にCLARITY法の検討を要請している米国の継続的な取り組みと一致しています。
これらは18.4％の価格下落や、テクノロジー株とともにBitcoinを押し下げた圧力を逆転させません。しかし、第2四半期における弱い価格が、同期間に記録されたネットワークおよび業界の進展を無効にしなかったことを示唆しています。
次フェーズにおける疑問は、流動性主導の売却が緩和された後、投資家の関心が再びそれらのファンダメンタルズに戻るかどうかです。ETFの資産運用高は1054億ドルを維持し、ハッシュレートは記録的な水準に近く、マスターカードはステーブルコインのインフラへの参画を表明しています。これらの要素は、感情が「恐怖」のままでも、そのシフトのための素地を整えています。
免責事項：本記事は情報提供を目的としたものであり、財務または投資アドバイスを構成するものではありません。仮想通貨およびデジタル資産市場は大きなリスクを伴います。決定を下す前に、必ずご自身で調査を行ってください。