著者：クロード、シンチャオ TechFlow
深潮導読：仮想通貨界で話題の「メミフィ（Memefi）」というナラティブが、最大の発行プラットフォームで実現した。
9月9日、Pump.funでCustom Pairs（カスタムペア）がリリースされました。新規コインの価格表示は、これまでSOLとUSDCに限定されていましたが、今回トークン化された米国株、主要暗号資産、および金属まで拡張され、公式には合計93の対象が提供されると発表されました。これは、たとえばナスダックのNVIDIA（NVDA）に連動するドッグコインを発行すれば、そのコインの価格がNVIDIAの微細な注文簿に連動することを意味します。Robinhood Chainは7月にすでにトークン化株式のDEX取引量を急増させましたが、Pump.funは今回、直接「コイン発行口」に流量を接続しました。しかし、初日のパフォーマンスを見ると、機能は動作していますが、注文簿は依然として薄く、本物の資金はまだ様子見の状態です。
コイン発行が「チップ」に変わった：新規コインが株価の上下に直接連動
過去半年以上、Pump.funで犬コインを発行する際、联合曲線の対戦相手は常にSOLまたはUSDCだった。しかし、今やテーブル上のチップが変わった。
9月9日下午、Pump.funは、新規通貨発行フォームの価格欄を正式に開放しました。誰でも、新規通貨をトレーディング株式、ラップドBTC、ラップドETH、さらにはシルバーとゴールドとペアリングできます。
Pump.funは、ボーイング（BA）、アリババ（BABA）、デル（DELL）、NVIDIA（NVDA）、テスラ（TSLA）など、最初の20の米国株式を公表しました。プラットフォーム全体でサポートされる価格提示資産は合計93個です。
これは単にUIを変更するだけではなく、Meme通貨の価格基準と取引リズムそのものを変えるものです。あなたの土狗币は、コミュニティの感情による買い圧力に加えて、底层資産（例：NVDA）の米国市場取引時間における現実的な価格変動の影響も受けることになります。
アセットパイプラインを完了：チケットはBackpackが管理、Sunriseがクロスチェーンを担当
あなたは、オンチェーンにどうしてこれほど多くの実在のNVIDIAやTeslaが存在するのかと疑問に思うかもしれません。その背後には、3つの機関が構築したコンプライアンス対応のチャネルがあります。
この20の新規米国株トークンの真正な発行元は、従来の証券会社のコンプライアンス路線を取るBackpack Securitiesです。投資家が取得するのは、実際の株式権利と配当資格を持ち、DTCCを通じて過渡された資産です。
基盤資産を取得した後、基盤プロトコルのSunriseは、Wormholeのクロスチェーン転送機能（NTT）を活用して、これらの株式トークンをSolanaネットワークに「導入」し、初日に初期流動性を提供しました。
このプラットフォームでは、Pump.funは株式を発行せず、コンプライアンス監査も行いません（公式ドキュメントには「上場は保証を意味しない、底层を監査しない」と明記されています）。これは単に自社の流量と連合曲線を販売しているだけです。
発行側の致命的な誘惑：手数料で直接NVDAを獲得
この新しいパイプラインの注目を集めるため、Pump.funは手数料設計に本気で取り組み、コインを発行するDev（クリエイター）に非常に魅力的な恩恵を提供しました。
ルールはシンプルです：発行者は0.05%から1%の取引手数料を設定でき、この手数料はあなたの「报价資産」で決済されます。最も明確な例を挙げると：あなたがNVDAペアの土狗コインを発行した場合、プールで誰かが取引するたびに、あなたのウォレットには直接ネイティブなNVIDIA株（NVDA）が受け取られます。
創造者に報酬を支払うだけでなく、プロトコル自体も大幅に手数料を徴収しています。Custom Pairsから発生するすべての関連収益の50%が、$PUMPのプログラムによる買戻し・消却契約に振り分けられます。
骨の細い現実：注文簿が薄く、資金は依然として見守っている
「通貨と株式のペアリング」は業界内では決して新しい取り組みではない。今年7月には、Robinhood Chainがトークン化された株式を基にしたMeme取引により、1日平均3,000万ドルのDEX取引高を記録し、Solanaの取引量を上回った。その前には、Raydium上にもNvidiaに連動する複数の野生のMemeプールがすでに登場していた。
Pump.funは、自らの発行独占地位を活用して、外部に散在する「コインと株の融合」リキッドティを一括して統合しようとしている。
しかし、スローガンは大きく掲げている（より深い流動性を主張している）が、実際の注文簿は正直である。機能がリリースされた初日、Pump.funの価格選択ツールを開くと、これらの新規資産の深度はSOLやUSDCよりもはるかに薄い。最も深いのはラップドETH（約307万ドル）であり、Nvidia（約113万ドル）やTesla（約83万ドル）などの人気株の表示深度はわずかに百万ドルを超える程度である。
さらに興味深いのは、上場後20分以内に最初に登場したカスタムペアについて、ユーザーたちが依然として株式を注文せず、比較的保守的にwBTCを报价資産として選んだことです。単一プールの準備高は3,000ドル程度でした。
要約
発行口がアンカーを変更しました。株式トークンの保管、償還、配当はBackpackがバックアップし、Pump.funは曲線を提供する流量のブラックホールとして安心してください。
次に残されている唯一の疑問は、業界で最も熱狂的な投機家たちが、土狗への流動性を、これらの冷たい株式トークンに本当にロックアップする気があるかどうかである。
DJTやNVDAで評価される土狗神盤が一つでも出れば、Solana上の資金のリズムは完全に書き換えられるだろう。