戦略社の株式は、同社が第2四半期の業績を発表した後、約7％下落しました。一方、ピーター・シフは、同社のSTRC資金調達優先順位がMSTR株主にますます不利な影響を与えていると主張しました。この対立は、優先株の安定性、Bitcoin準備高、および普通株価値に関する対立する見解を浮き彫りにしています。
主なポイント
- ピーター・シフは、StrategyのSTRCポリシーがMSTRの株主に悪影響を与えると主張している。
- 戦略は準備金と買い戻しを利用して優先株を支援し、流動性を維持します。
- 投資家たちは、同社の資本戦略について対立する見解に直面しています。
Schiffが戦略のSTRC優先順位をターゲット
7月31日、同社が第2四半期の業績を発表した後、Strategy Inc.（ナスダック：MSTR）に対する売却圧力が強まりました。ピーター・シフは、STRCを100ドルの表明価値近くに維持するという同社の目標に挑戦しました。この批判により、Bitcoinの取得から、Strategyの優先株コミットメントが一般株主のリターン、流動性、または資本調達に悪影響を及ぼす可能性があるという点へ注目が移りました。
シュiffは7月31日にXの投稿で、StrategyのSTRCポリシーは、優先投資家と同社の公開されている普通株の保有者との間で直接的な対立を生み出していると書いた：
今日、Bitcoinは下落しており、$MSTRがリードして7%下落しました。これは、Saylorが朝のX投稿で「戦略の主要な企業目標」は株主価値の最大化ではなく、「$STRCを長期的に$99–$100で取引させること」であると述べたことに続きます。つまり、MSTRの株主は困ったことになります。
彼の結論は投資意見を表しており、戦略は、その資本構造を安定化することを目的とした広範なデジタルクレジット資本フレームワークの一部としてSTRCの目的を説明している。この対立は、優先証券の保護が企業の資金調達モデルを強化するのか、それともMSTR株主を支援するために使用できた資源を転用するのかという点に集中している。
優先株対応が戦略の資本計画を再構築
企業の開示文書には、STRCの変動配当と100ドルの取引目標が記載されています。STRCは、Stretchとして販売されているStrategyのナスダック上場永続優先株で、現在は年12％の現金配当を半月ごとに支払っています。その変動配当率は、株式価格を100ドルの額面価格付近に保ち、価格の変動率を低減するよう毎月調整されます。この構造により、StrategyはBitcoinを取得するための新たな資金調達チャネルを獲得すると同時に、経営陣には配当義務、流動性準備金、優先株価格、普通株のパフォーマンスのバランスを取ることが求められます。
より広範なデジタルクレジット資本枠組みにより、デジタルクレジット証券の買い戻しに最大10億ドル、さらにMSTR株式の買い戻しに最大10億ドルが承認されました。同社はさらにドル準備金を拡大し、Bitcoinの売却を可能にする条件を明示するとともに、優先配当の支援、市場価格の安定、企業の柔軟性を高めるための複数のツールを整備しました。
投資家は希薄化と財務的安定性を天秤にかけている
マネジメントはドル準備を約37億5千万ドルまで拡大し、優先配当および利子費用のカバー期間を約2.1年分確保するとともに、約2,500万ドルで288,930株のSTRC株式を自社買いしました。これらの措置は、優先株構造の強化と財務的柔軟性の維持を図るためのストラテジーの取り組みを示していますが、一般株主への長期的な影響については投資家間で意見が分かれています。
長年にわたりBitcoinを批判してきたシフは、戦略における優先証券の使用および資本調達が一般株主の株式を希薄化する一方で、債権者や優先投資家に徐々に利益をもたらしていると繰り返し主張してきた。他の市場参加者は異なる結論に達している。Grayscale Researchは、戦略の2億1600万ドルのBitcoin売却が資金調達リスクを軽減したと主張し、STRCのその後の回復は、同社の資本構造および財務義務に対する市場の信頼が高まっていることを反映していると述べた。
次のテストは、戦略が今後のBitcoin購入、優先配当コミットメント、可能性のある自社株買い、および一般株式への市場圧力のバランスを取る中で訪れる。追加のBitcoin売却や準備金の変更は、STRCのサポートが広範な資本構造を強化するか、MSTR株主に対するSchiffの懸念を強めるかを示す可能性がある。