Paragonは、Hyperliquid上でHYPEの二乗を基にしたマーケットを構築する新しいデリバティブ「Power Perps」をテスト中です。この商品の特徴は、上昇益に上限がなく、満期日が設定されていないことです。
Paragonが展開しているもの
HyperliquidのHIP-3マーケットを手がけるParagonは、2026年11月4日〜5日頃からPower Perpsの提供を開始しました。最初のマーケットはHYPE²インデックスです。
インデックスはその名の通りの機能を果たします。HYPEの価格を自乗します。
その二乗が収益を凸状にしている。通常の無期限契約では、HYPEが1ドル増えるごとにあなたの保有資産に同じ数量が加算される。一方、HYPE²では、HYPEの追加の1ドルの利益が、前回よりも徐々に多くのインデックス上昇をもたらす。
この研究は具体的な例を示しています。HYPEが20%上昇すると、資金調達料を考慮する前には、HYPE²インデックスは約44%の上昇となります。
オプションエネルギー、無期限メカニズム
従来のオプションはトレーダーに凸性をもたらしますが、負担も伴います。行使価格を選び、満期日を設定し、時間減価が保有資産を徐々に削っていきます。
Power Perpsはそれらすべてをスキップします。ストライク価格や満期日はなく、毎時決済される無期限契約のみです。
その設計により、各基礎資産には単一の注文板が割り当てられます。流動性が複数のストライク価格と日付に散らばるのではなく、すべてのHYPE²の取引者が一つの場所で集まります。
ファイナンスメカニズムは満期に代わるものであり、契約が特定の日付で満期になるのではなく、保有者は毎時ファイナンスを支払うか受領することで、契約を時間とともにインデックスに連動させます。
Paragonは、新しい概念をゼロから生み出しているわけではありません。この製品は、Dan Robinson、Dave White、Andrew Leoneによるパワーパーペチュアルに関する以前の研究を基にしており、ETHに同じ二乗のアイデアを適用したOpynのSqueethから教訓を吸収しています。
レバレッジの詳細
レバレッジが絡むと、凸性は両面に作用します。二乗されたインデックスはすでにその下の資産よりも速く動きますので、その上にレバレッジを重ねると、その速度はさらに増幅されます。
調査では特定のしきい値が示されています。HYPE²の2倍レバレッジの保有資産は、HYPEが約22.5%下落した時点で強制ロスカットされますが、この数値には資金調達料は含まれていません。
ロールアウトの現状
2026年11月中旬現在、調査結果によると、展開はまだ初期段階にあります。Paragon自身のメッセージでは、この製品がテスト中であると説明されています。
公式サイトによると、HYPE³マーケットはまもなく、または間もなく開始される予定です。価格を3乗すると、それに伴う凸性がさらに高まり、リスクプロファイルも増大します。
Paragonは、ビルダーがHyperliquid上で独自のPerpマーケットを展開できるようにするHIP-3を通じて運用されています。この構造により、このような実験的な製品は、独立した取引所で立ち上げるのではなく、既存のインフラに接続できます。
これはHyperliquidのトレーダーにとって何を意味するか
マーケットメイカーは、最も実用的な利益を得られる可能性があります。調査によると、この設計により、マーケットメイカーはHyperliquid上で既に稼働しているスポット市場とライニアPerp市場を活用して、HYPE²のリスクヘッジを同じプラットフォーム内で行えます。