OracleがAIインフラに大規模に投資する中、クレジット市場はより慎重な価格付けを示している。ロイターは英国フィナンシャル・タイムズの報道を引用し、Oracleのニューメキシコ州大規模データセンター事業「Project Jupiter」に関連する約180億ドルのローンが、現在セカンダリーマーケットで額面の89〜91セント程度で取引されていると報じた。
割引はプロジェクトの延期を反映しています
これはオラクルが債務不履行であることを意味するものではありません。より直接的な意味は、機関投資家がより低い価格でこの債務を引き受けることを要求しており、銀行が当初より容易に販売できると予想していたプロジェクトローンについて、現在は引き受ける意欲が薄れているということです。
大規模プロジェクトのローンは通常、銀行が手配し、その後機関投資家に分散販売される。報道によると、サンタンデ銀行とジェファーズはProject Jupiterのローン提供者の1つであるが、市場需要の弱まりにより、オラクル関連の債務の一部は依然として銀行の貸出勘定に残っている。
7か月の延期により価格が下方圧力を受けました
ローン価格が89セント付近まで下落し、市場がプロジェクト実行リスクに価格を付け始めたことを示している。報道によると、Project Jupiterは少なくとも元の計画から7ヶ月遅れており、許可審査、電力インフラの建設、および地元の抵抗がプロジェクトの進捗を遅らせている。
また、2.2ギガワットのガスタービンへのガス供給に関する申請も却下された。データセンタープロジェクトにとって、建設の遅延は資金調達コストが継続して蓄積する一方で、収益はまだ発生していないため、プロジェクトのリターンが直接圧縮される。
AIインフラの資金調達が見直されている
業務要件の観点から、オラクルは明確な減速を示していない。報道によると、同社の未履行義務は約6640億ドルであり、そのうち300億ドル以上が新規AIクラウド契約である。一方、オラクルのクラウドインフラストラクチャ事業の収益は、直近で前年同期比121％増となった。
しかし、市場がより関心を寄せているのは、これらの注文が実際のキャッシュフローに変換される前に、企業がどれだけの資本をさらに投入しなければならないかです。今年7月、スタンダード・アンド・プアーズはオラクルの格付けをBBBからBBB-に引き下げ、投資級の最下位ランクとなりました。
この報道が伝えている重点は、オラクルのAI戦略が失敗したということではなく、貸出機関や債券投資家が関連リスクをより明確に評価し始めているということである。この傾向が継続すれば、資本集約的な拡大に依存するAIデータセンタープロジェクトの資金調達コストは上昇圧力に直面する可能性がある。