1か月前、Open StandardがOpen USDを発表したとき、投資家たちはCoinbase（COIN）、Visa（V）、Mastercard（MA）の後押しが、Circle（CRCL）とその720億ドルのUSDCステーブルコインに対する直接的な挑戦であると解釈した。
この発表により、Circleの時価総額は数十億ドル減った。コンソーシアムが140以上のローンチパートナーを発表したことで、USDCの最大の商業パートナーの一部が競合のデジタルドルに移行しているとの懸念が広がり、株式は最大20％下落したが、いまだ回復していない。
この反応は、ステーブルコイン市場におけるより広範な変化を浮き彫りにした。かつてCircleのような暗号資産ネイティブな発行者が支配していたこの分野は、規制が広範な採用への道を切り開く中、銀行、決済ネットワーク、フィンテック企業がデジタルドルの発行または配布に乗り出している。その結果、競争はトークンの発行を超え、ユーザーの手に届けるための決済インフラ、取引所、金融プラットフォームの確保へと拡大している。
一方、Open USDの最も注目される支援者たちの最近の決算説明会では、より複雑な状況が示された。Coinbase、Visa、Mastercardの経営陣は、単一の勝者に賭けるのではなく、複数のステーブルコインを支援する意向であると述べ、Open USDをUSDCの代替ではなく、接続すべき別のネットワークと位置づけた。
先週の第2四半期決算説明会で、CoinbaseはCircleとの密接な関係について投資家を安心させました。最高財務責任者であるアレシア・ハースは、同取引所がCircleとの商業契約を更新する条件をすでに満たしており、USDCエコシステムの成長を継続すると述べました。
CEOのブライアン・アームストロングは、Coinbaseが「複数のステーブルコイン対応プラットフォーム」であり、顧客が選択するどのステーブルコインもサポートしたいと述べました。同取引所はすでにUSDCをTetherのUSDTおよびPayPalのPYUSDと併せてサポートしており、Open USDは「さらなるビジネス機会と収益機会」を生み出すと述べました。
ヴィザのCEOであるライアン・マクイネリーは、同社の決算説明会で同社を「マルチコイン、マルチチェーン」と表現し、ヴィザの役割は、採用が広がるステーブルコインにクライアントを接続することであると述べました。
「私たちの役割は勝者を選ぶことではありません」と彼は言いました。
注目すべきことに、VisaはOpen USDを顧客に提供する最初の実際の例を提示しました。同社は先月リリースしたVisaステーブルコインプラットフォームにより、銀行、フィンテック企業、支払いプロバイダーがステーブルコインにアクセスし、保管し、償還し、移動するためのツールを提供しています。初期の対応トークンとしてOUSDが採用されています。
マスターカードのCEO、マイケル・ミーバッハは、同社がすでにUSDC、パクスス主導のグローバルドルネットワーク（USDG）およびその他のステーブルコインをサポートしていると述べ、Open USDを「当社のネットワーク全体で対応する別のコイン」と表現した。
「選択肢は常に重要な基準であり、ステーブルコインでも同じです」と彼は述べました。
ミーバッハは、Open USDを支払いに焦点を当てたユーティリティで、経済モデルを共有していると説明し、ガバナンスには140人以上のパートナー全員が関与しないことを認めた。「そうでなければ、何も進まないだろう」と彼は述べた。同社および最近買収したBVNKは、Robinhoodを含むメンバーで構成されるもう一つのコンソーシアム主導のステーブルコインプロジェクトであるUSDGのエコシステムメンバーにもリストされている。
オープンスタンダードの広報担当者は、プロジェクトの経営陣の発言やガバナンスについてコメントせず、同社は今年後半のローンチ時にさらに詳細を共有すると述べました。
アナリストたちは、経営陣の発言から、観察者がOpen USDのキックオフパートナーリストに過剰な意味を読み取った可能性があることを示唆していると指摘した。
「OUSDのパートナーのコミットメントは、戦略的な賭けというより、ソフトなLOI[意図書]に近づいていることが明らかになってきています」と、ARK Investのデジタル資産研究ディレクターであるロレンツォ・ヴァレンテはXで記しました。「OUSDを支援することは、それを成功させるために重要なリソース、配布、または貸借対照表をコミットすることとは非常に異なります。」
ブルーチップ・レーティングスのディレクターであるアメイ・ダンダワテは、CoinDeskに対して、コンソーシアムに参加することは、Open USDが広まり始めた場合に企業が参加できる「無料のオプション」であり、大きな初期投資を必要としないことを示した。
他の人々は、それ以外は印象的なパートナーリストの規模よりも、実行がより重要であると注意を促した。
クリアストリートのマネージングディレクターであるオーウェン・ラウは、市場が初期の発表に対して過剰に反応したと述べた。彼は、USDCとテザーのUSDTはすでに深い流動性とネットワーク効果を享受しており、パートナーの登録よりも採用の方がはるかに難しい課題であると述べた。
「多くの異なるインセンティブと目的を持つパートナーの利害を一致させることは非常に難しいことです」とラウは述べました。しかし、彼は、ビザ、マスターカード、コインベースの参加が、最終的に最も広く使用されるトークンがどれであっても、消費者支払いにおけるステーブルコインの利用加速を支援する可能性があると述べました。
ドラゴンフライのジェネラル・パートナーであるロブ・ハディックは、経営陣が、StripeがOpen USDの推進力であるという彼の見解を強化した一方で、VisaとMastercardは競合する発行体と提携しているため、中立である商業的理由を持っていることを示した。
「彼らのビジネスは、パートナーや顧客を失わないようにする必要がある」とハディックはCoinDeskに語った。「OUSDを推進するかもしれないが、オープンでなければならない。」