Ondo、米国株式パーペチュアル先物の規制をSECおよびCFTCに要請

Ondo Financeは、個別株連動のパーペチュアル先物を米国国内に導入するよう米国規制当局に要請しており、これらの製品は新たな規則制定を必要とせず、既存の「セキュリティーフューチャーズ」枠組みに既に適合可能であると主張している。同社は8月24日に証券取引委員会（SEC）および商品先物取引委員会（CFTC）に提出した意見書で、パーペチュアル株式露出は、現代的な証拠金制度とオンチェーン取引の現実を考慮した構造に設計できると述べている。

この提案は、トークン化市場における持続的な疑問に焦点を当てています：従来の固定満期日を持たない暗号資産連動型パーペチュアル商品が、現在の米国の定義に基づいてセキュリティ先物製品と見なされる可能性があるかどうかです。Ondoの提出書類は、市場モデルがすでに機能していることを示す証拠として、海外での活動を指摘しています。

• Ondoは、永続的な株式先物には、証券先物製品の法定定義に該当するための固定された満期日は必要ないと主張している。
• Ondoの提出書類によると、個別米国上場株式向けのステーブルコイン決済型パーペチュアルは、8月14日までに累計取引高80億ドルを記録しています。
• オンドは、スケジュールされた資金支払いが無期限契約の価格を基礎資産株式と一致させる役割を果たし、従来の先物における満期と同様の機能を果たすと述べています。
• SECとCFTCは、ブロックチェーンネイティブな記録管理やトークン化証券に合わない可能性のある従来の市場ルールを見直し、協力を強化しています。

Ondoの8月24日のコメントは、SECおよびCFTC宛てであり、同社は、現在のセキュリティ先物ガイドラインの下で、個別株式に連動するパーペチュアル先物を監督するためのツールを規制当局が既に有していると主張している。これらの手紙は、適切なリスク管理と市場構造が整えば、固定された満期日の不在が、その商品をセキュリティ先物商品として分類することを妨げるべきではないと主張している。

Ondoの保有資産の中心には、セキュリティ先物の規制上の定義には固定満期日が必須であるという考え方は含まれていないという考えがある。「セキュリティ先物製品の法定定義には、固定満期日を必要とする任何の規定はない」とOndoはSECに提出した製品分類書簡で記している。同社の提出文書は、マージンと決済のメカニズムが現代の取引環境に適応可能であることも強調している。

オンドは、資金調達メカニズムが従来の先物における満期が果たす経済的機能を模倣できると主張している。特定の日付で契約がロールオフするのではなく、スケジュールされた資金支払いを用いて、無期限契約の価格を基礎資産の株式に連動させるというアプローチは、無期限デリバティブ市場で一般的に採用されている。

同社はまた、多くの海外永続的取引の基礎資産が「主に米国取引所で取引されている」という運用上の現実を強調している。同社の見解では、米国規制当局は、国内市場への参加をこれらの製品を規制された取引所に導入する障壁と見なすべきではない。オンドは「その活動を米国に還元することは、開かれた疑問であるべきではない」と述べ、両機関にその移行を推進するよう要請した。

Ondoは、米国以外で米国上場個別株に連動し、ステーブルコイン決済の先物を提供するパナマ拠点のアフィリエイトによるライブ取引活動を提出文書で指摘した。Ondoは、同プラットフォームが8月14日時点で累計取引高80億ドルを記録したと述べた。これはローンチから約6週間後の数字である。

海外での活動は米国の認可に代わるものではありませんが、Ondoは、この製品設計がスケールして実行でき、投資家が信頼するマージニングおよび価格設定メカニズムを備えているという主張を裏付ける証拠としてそれを活用しているようです。同社は、トークン化されたリアルワールド資産（RWA）における立場についても情報を提供し、分散価値ベースでRWAマネージャーの中で4位であることを明かしました。提出文書で引用されたRWA.xyzのデータによると、Ondoの分散価値は水曜日時点で約26億ドルでした。

Ondoの提出は、米国規制当局が従来の市場枠組みをオンチェーンデリバティブおよびトークン化証券にどのように適用するかを再検討している時期に当たります。SECとCFTCは、管轄権が重複する分野についても、3月に署名された覚書を通じて、責任が交差する部分の調和を図るなど、公共の協力を強化しています。

証券側では、SECがトークン化市場に関連するメカニズムの近代化を進めています。同機関は最近、ブロックチェーンネイティブな記録管理と米国市場におけるトークン化証券への需要の増加を理由に、振替エージェント枠組みの見直しを提案しました。これは、現在のインフラの一部が従来の所有形態および記録管理のために構築されたことを認めるものです。

一方で、デリバティブに関する議論は活発に進化しています。8月、ドナルドトランプ大統領は、CFTC議長のマイケル・ゼリグがHyperliquidを「完全に準拠し、合法的な方法」で米国に導入しようとしていると述べました。Hyperliquidはオンチェーンのパーペチュアル先物で知られていますが、CFTCやHyperliquidは米国へのアクセス方法について具体的な詳細を公表していません。

Ondoにとって、この規制的な背景は、永続的な株式先物を認知された監督の枠組み下に置くという核心的な要請を、単なるニッチな分類の議論以上にしている。規制当局が、永続的契約が証券先物の法定要件を満たす可能性があるというOndoの解釈を受け入れれば、他のトークン化されたデリバティブ戦略が米国で規制されたアクセスを求めるための明確な道筋が開かれる可能性がある。

オンドの手紙では、根本的な再構築は必要なく、資金調達に基づく基礎資産への整合性と更新された証拠金ワークフローを含む現代的なパーペチュアル構造に既存のセキュリティ先物の定義を適用するだけで十分であると主張している。しかし、市場にとっての課題は、SECとCFTCがその解釈に同意するかどうか、そして同意した場合、どのような実装詳細を要求するかである。

投資家と構築者は、個々の証券に連動するパーシステント・インストルメントの分類境界を明確にするために、規制当局がガイドラインまたは執行シグナルを示すかどうかを注視すべきであり、米国の取引所がOndoのステーブルコイン決済モデルのような海外取引モデルを模倣または上書きするかどうかにも注目すべきである。

この記事は、Ondo、SECおよびCFTCに米国パフォーティング先物を国内へ移管するよう要請としてCrypto Breaking Newsに originally 公開されました。— あなたの信頼できる暗号資産ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン更新情報の情報源。