デリバティブ市場は、静かだが意味のある再編を経験しています。オンチェーン無期限先物プラットフォームは、現在、総Perp取引高の約14.9%を占めており、この割合は過去18か月にわたり、中央集権的取引所の活動が鈍化する中、着実に上昇してきました。
CEXの取引高が苦境に陥る
2026年5月、主要な中央集権的取引所全体の取引高は4.41兆ドルに低下し、2024年9月以来の最低水準となりました。2026年4月にはCEXのスポット市場が25か月ぶりの低水準に達し、デリバティブの取引活動も複数ヶ月にわたり同様の傾向を示しました。
オンチェーンプラットフォームもこの動的変化から例外ではないが、そのボリュームの減少率はより緩やかだった。この相対的な耐久性が、約18ヶ月の期間で市場シェアを低単数桁からほぼ15％まで押し上げた。
Hyperliquidがリードしていますが、競合が台頭してきています
Hyperliquidは、オンチェーン無期限取引において依然として圧倒的な存在感を示しています。同プラットフォームは、30日間の取引高を1800億ドルから2450億ドルの範囲で報告しており、ピーク時にはオンチェーン無期限取引の総取引高の70％以上を占めていました。
その支配力は、挑戦者を引きつけるようになってきています。AsterやLighterといったプラットフォームが信頼できる競合として台頭し、週間オンチェーン取引高の重要な部分を占めるようになっています。たとえば、Asterは2025年9月のスナップショットで、週間オンチェーン取引高の約14.9％を達成しました。
この市場シェアの変化が実際に示すもの
DefiLlamaからのデータ集計とPantera Capitalによる分析の両方が、このシフトを追跡しており、単なる牛市の偶然と見なされがちな現象に機関の信頼性をもたらしています。
保管の問題もこの物語の一部です。非保管型取引とは、取引のライフサイクル全体を通してユーザーが自身の資金をコントロールし続けることを意味し、過去の市場サイクルで複数の著名なCEXが失敗した後、この点がより注目されるようになりました。