タイラー・ウィリアムズは、ブロックチェーンおよびデジタル資産政策についてスコット・ベッセント長官の元本顧問を務め、米国暗号資産規制における財務省のトップ発言者の一人でした。彼は7月31日に職を退き、民間セクターに戻ります。
彼の退任は、今年に入り連邦政府の職位から離れた4人目の上級暗号資産関係者であり、デジタル資産を規制する主体を決定するための議会の立法が完了する前に起こった。
ハリー・ジョンは7月20日、2週間以内にホワイトハウス・暗号資産評議会を離れる意向を発表し、機関、議会、行政間でのデジタル資産政策の調整を終えることとなった。
Hester Peirceは、SECの暗号資産タスクフォースを率いており、今年後半に機関を離れる予定です。
Cynthia Lummis氏は、上院銀行委員会のデジタル資産小委員会の委員長であり、再選をめざさず、2027年1月に任期が終了した時点で上院を退任するとすでに述べている。
これは財務省、ホワイトハウス、SEC、上院にわたる圧縮された継承問題です。
| 公式 | パワーセンター | 暗号資産政策における役割 | なぜ出口が重要なのか |
|---|---|---|---|
| タイラー・ウィリアムズ | 財務 | ブロックチェーンおよびデジタル資産政策についてスコット・ベッセントに助言 | 財務省はステーブルコインの実装、銀行規則、および不正資金対策政策の形成を支援します。 |
| ハリー・ジョン | ホワイトハウス | 機関、議会、および行政にわたるデジタル資産政策の調整 | ホワイトハウスの調整は重要ですが、CLARITYは未完了です |
| ヘスター・ペアス | SEC | SEC暗号資産タスクフォースを率いる | 彼女の仕事はトークンの分類、開示、および登録パスに影響を与えます。 |
| シンシア・ラミス | 上院 | デジタル資産サブコミッティの議長を務める | 市場構造に関する立法の作成と交渉を支援 |
なぜルールブックが依然として耐久性に欠けるのか
議会は、この4人が長年にわたり構築してきた規則集をまだ完了していません。CLARITY法案は上院銀行委員会15対9の票で可決されましたが、本会議での採決と上院フィリバスターを回避するための60票が必要です。
下院はすでに自らの案であるH.R. 3633を2025年7月に294対134で可決している。倫理条項、銀行業界の反対、および中期選挙によって逼迫した上院の日程が、委員会通過と大統領の署名の間にある。
業界にはすでに1つの法律が存在しており、GENIUS Actは昨年ステーブルコインに関する連邦規則を定めました。市場構造の監督、つまりその他の資産の分類や取引を規定する規則は、いまだに議会で停滞しています。
CLARITYは、SECの権限が終了し、CFTCの権限が開始する場所を明確にし、CFTCにデジタル商品スポット市場の管轄権を割り当て、SECには証券および投資契約資産に対する権限を維持させる。
その境界は、特定のトークンを上場できる取引所、プロジェクトが購入者に負う開示義務、およびプラットフォームが失敗した際に投資家が相談できる規制当局を決定します。
上院版のCLARITYは、デジタル商品取引所、ブローカー、ディーラーの登録ルールを設定し、開示、利益相反、財務的責任、サイバーセキュリティ、顧客資産保護をカバーします。
法律がなければ、プラットフォームは議会での投票なしに変更される可能性のある行政機関の解釈、執行姿勢、および州の規則に基づいて上場、保管、製品の決定を続けます。
各出発は、未完了のプロセスから特定の機能を削除します。ウィリアムズは、ステーブルコイン実装の財務省側、銀行ガイドライン、および不正資金規則を調整し、ユンはホワイトハウス、議会、および各機関と毎日連携しました。
ペアスのタスクフォースは、SEC内でトークンの分類と登録がどのように機能するかを策定しているグループであり、ラミスは市場構造法案の作成と委員会での交渉に貢献しました。
代替案は同じ政策の方向性を維持できますが、2年かけて構築された未完了の交渉と技術的詳細を引き継ぎます。
| 未完了の問題 | 投資家にとって重要な理由 | CLARITYなし | CLARITYで |
|---|---|---|---|
| トークン分類 | 資産をセキュリティとして扱うか、商品として扱うかを決定する | 状況は機関の行動または訴訟によって変化する可能性があります | 明確なSEC/CFTCの境界 |
| 取引所の監督 | どのプラットフォームが資産を上場・取引できるかに影響します | プラットフォームは不確実な連邦規則の下で運営されています | デジタル商品取引所の登録パス |
| 開示 | 購入者に伝えるべきプロジェクトを決定します | 投資家情報は依然として不均一です | より標準化された開示義務 |
| 預かりルール | 顧客資産の保護に影響します | ルールは機関や州にわたり断片化されている | 連邦顧客資産保護フレームワーク |
| 執行救済手段 | 投資家が相談する規制当局を決定する | 管轄は争われたままとなる可能性があります | 明確な規制当局の責任 |
米国における暗号資産規制の二つの道
米国の暗号資産規制は、ワシントンに依然として多くの支持者を抱えている。ポール・アトキンスがSECの議長を務め、マーク・ウエダが委員として在任しており、同機関は2つの席が埋まっているだけで法的に運営できる。
ホワイトハウス暗号通貨評議会のエグゼクティブディレクターであるパトリック・ウィットは、CLARITY交渉を通じて職にとどまるために軍事訓練を延期した。
上院銀行委員長のティム・スコット氏と、ビル・ハゲティを含む上院議員たちは引き続き法案を推進しており、業界自体も支出を続けています。暗号資産関係者は、2024年の約1億7千万ドルから、2026年の中期選挙サイクルに近い2億ドルを投じています。
賭け市場は、政治的な数値が示すほど楽観的ではなく、CLARITYが2026年に可決される確率は2月の82％のピークから7月中旬までに32％まで低下し、Polymarketは7月29日までにその確率を27％と評価した。
ブルのケースは、上院交渉者が倫理および銀行業に関する反対意見を解決し、休会前の期間が閉じる前にCLARITYを本会議で採決に付すことである。
ウィリアムズ、ユン、ペアス、ラミスの後任者は既存の法令を引き継ぎ、市場構造の監督はGENIUS法の下でステーブルコインが得た安定性を維持する。その先、取引所とトークン発行者は明確な道筋を得る。
ベアケースでは、上院のカレンダーと人材のギャップが同時に訪れる。ピアスのSEC退任が発生する一方で、ラミスは議院での影響力が低下した状態で最終年の任期を務め、中間選挙の政治がCLARITYが窓口が閉じる前に必要とする議場の時間を圧迫する。アトキンズとスコットの下で、米国の暗号資産規制は業界寄りのトーンを維持する。
投資家が必要とする分類、登録、開示のルールは、法的根拠なく、機関のメモや執行決定を通じて引き続き形成されます。
| シナリオ | ワシントンで何が起こるか | 投資家が得るもの | 主要なリスク |
|---|---|---|---|
| ブルケース | 上院は倫理および銀行業に関する反対意見を解決し、その後CLARITYの採決に移行する | より耐久性のある連邦市場構造の枠組み | 実施は新しい役職者に移行しますが、法令に基づいて行われます |
| ベースケース | CLARITYは生き残っていますが、短期的なウィンドウを通り過ぎました | 継続的な機関のガイドラインと部分的な規則制定 | 方針は暗号資産を支援し続けますが、永続的ではありません |
| ベアケース | 人員の入れ替わりと中期選挙が法案の進行を停滞させている | 不明なトークン、取引所、開示ルールが継続しています | 市場構造は機関の裁量に依存します |
| 反転リスク | 将来の当局が未完了のルールを再解釈 | 上場、コンプライアンスの道筋、および執行姿勢は再び変化する可能性があります | 暗号資産は政策の勢いを獲得したが、持続性は得られていない |
暗号資産連合を技術政策に変えて2年を費やした当局者たちはいずれ去り、彼らの後任たちは未だ通過していない法案を引き継ぐことになる。
投資家たちは、持続可能な米国暗号資産規制を待ち続けています。しかし、規則を完成させるのに最適な人々が、議会がそれを恒久化する前に去っていこうとしています。
投稿 財務省、ホワイトハウス、SEC、上院のリーダーが離脱したため、CLARITY暗号通貨法案の可決確率は27％に低下は、CryptoSlateで最初に掲載されました。