執筆：潮向研究
木曜日の米国株式市場は全般に反発し、ナスダック指数は1.57%上昇して26,541.352ポイントとリード。S&P 500は0.72%上昇の7,730.99ポイント、ダウ工業株30種は0.20%上昇の53,569.44ポイント。VIXは14.90で1.65%下落。フィラデルフィア半導体指数は2.33%上昇の11,882.17ポイント、ナスダック100は1.43%上昇の29,641.56ポイント。市場を押し上げた主因はAI関連銘柄への取引熱の全面的な再燃で、NVIDIAは財務報告後の初日で約9%上昇し、時価総額が一夜で約3兆元増加。ソフトウェア株は一斉に急騰し、Salesforceは6年ぶりの最高パフォーマンスを記録。一方で、米国債利回りは依然として上昇しており、10年物は4.68%まで上昇。米連邦準備制度理事会（FRB）の3名の政策委員が同日、金利は依然として緩和的であり、インフレ圧力に対応し続ける必要があると警告した。本晩のジャクソンホール年次会議でFRB議長が行う発言は、9月の金利路線を市場が判断する上で鍵となる。
NVIDIAがテクノロジー株をリードし、AI取引への熱意が全面的に再燃
ナビダは木曜日の市場で最も重要な駆動要因だった。第2四半期の売上高は962億ドルと予想を上回り、今四半期の見通しは初めて1,000億ドルを突破、次期会計年度の売上高は70%増と予想された。これらの3つのデータが発表された直後の取引日、資金は継続的に買い流入し、時価総額は1日で約3兆元増加した。財務内容自体が予想を上回ったことは一因だが、資金が継続的に流入し続けている真の理由は、次期会計年度の70%という売上高成長率の見通しである。AIチップの需要曲線にはまだ転換点が現れていない。
チップ指数は2％以上上昇し、市場全体を上回りました。Marvell科技は第2四半期の業績を発表し、売上高は前年同期比37％増の27.4億ドルとなり、データセンター事業の売上高は46％増の22億ドルを記録しました。また、第3四半期の売上高見通しは31.5億ドルと市場予想を大幅に上回りました。しかし、Marvellの株価は今年で既に184％上昇しており、市場の期待が非常に高まっているため、取引終了後には一時約1.7％下落しました。業績は予想を上回ったものの株価が上がらないという状況は、AIハードウェアチェーン全体が直面している共通の課題であり、評価が実体を上回っていることが原因です。
七巨头は前日、すべて上昇しました。NVIDIAは8.93%上昇し228.39ドルで終了、Appleは0.40%上昇、Microsoftは0.15%上昇、Googleは0.35%上昇、Amazonは1.52%上昇、Metaは0.74%上昇、Teslaは1.29%上昇しました。七巨头全体は約1.5%上昇し、ナスダック指数の方向と一致しました。
ソフトウェア株が一斉に急騰、Salesforceが6年ぶりの最高パフォーマンスを記録
AIハードウェアに加え、ソフトウェアセクターも木曜日のもう一つの独立したテーマとなった。Salesforceは約23%上昇し、6年ぶりの最高パフォーマンスを記録。第3四半期の見通しが市場予想を上回り、Anthropicとの協力拡大を発表したことで、ソフトウェア末日説に対する市場の懸念が一掃された。Oktaは約30%上昇、CrowdStrikeは20%以上上昇し、ソフトウェア株が一斉に急騰。資金はAIハードウェア、アプリケーション層、ソフトウェアサービス層にも流入した。
Hugging Faceが「中国製」のオープンソースロボット「Microduck」を発表。価格は399ドル、高さ約25cm、重量800グラム未満で、歩行やスケートボード滑走が可能。強化学習により新しいスキルを習得できる。予約開始後、4秒に1台のペースで販売された。NVIDIAはHugging Faceを129億ドルで買収し、これはその年間収益の約80倍に相当する評価額で、オープンソースエコシステムの中心的ノードを掌握することを目的としている。ソフトバンクは人型ロボット企業1Xを60億ドルで支配権を取得し、孫正義は「物理AI」をソフトバンクの次なる戦略的フロントラインと定めた。
AIのナラティブは、チップ、モデル、アプリケーションの3つのレベルで同時に展開されており、資金はこの3つの方向に配置されています。
地政的緩和と供給懸念が交錯し、原油価格は反発したが、週間では6%以上下落した。
原油价格走出了与前日相反的走势。报道称，在白宫拒绝恢复6月与伊朗达成的初步停火协议后，原油和10年期美债收益率均刷新日内高点。布伦特原油一度重返90美元上方，涨幅近3%，扭转了此前连续三日的下跌趋势。WTI原油期货收涨1.58%，报每桶83.53美元；布伦特原油期货收涨2.12%，报每桶89.70美元。
地政シグナルは複雑化しています。イランとオマーンの外交仲介に初の成果が現れ、ホルムズ海峡の輸送量は戦前レベルの75％まで回復しました。しかし、ホワイトハウスが停戦協定の復活を拒否したという情報が、一部の緩和期待を相殺しました。米国はベネズエラの9,000万バレルの埋蔵量を有する油田の株式取得に向けて「大規模」協議に近づいているとの報道があります。今週のブレント原油は依然として6％以上下落しており、地政リスクプレミアムの全体的な傾向は依然として低下しています。
油価の反発と米国債利回りの上昇には連動性があり、油価の上昇はインフレ懸念を再燃させ、長期金利をさらに押し上げている。AIの強さによって、マクロ的な圧力の論理が消えたわけではない。二つの主要な要因が互いに引き合いをしている。
三人の米連邦準備制度理事会（FRB）当局者が相次いで強硬姿勢を示し、ベーセントのFRB独立性の境界が試されている
金利の端における圧力が同期的に蓄積しています。10年物米国債利回りは4.683％と、当日で約3ベーシスポイント上昇しました。2年物米国債利回りは4.232％と、当日で約2ベーシスポイント上昇しました。
三人の米連邦準備制度理事会（FRB）当局者が同日、やや強硬な姿勢を示した。カンザスシティ連邦準備銀行総裁のシュミッドは、現在の短期金利水準は「緩和的な範囲にある可能性がある」とし、「まだやるべき仕事がある」と明言した。クリーブランド連邦準備銀行総裁のハマックは、現在の金利水準では経済への抑制効果が不十分であり、インフレが自然に低下することを期待できないとし、政策立案者は「今すぐ行動すべきだ」と述べた。ボストン連邦準備銀行総裁のコリンズは、インフレが持続的に低下する証拠がなければ、利上げを支持すると述べた。
「新フリーマン・コミュニケーションズ」のニック・ティミラオスは、財務長官ベセンテが長期国債のリバースレポ拡大や金利低下などの措置を通じて、連邦準備制度（FRB）の伝統的な政策領域に段階的に介入しており、中央銀行の独立性に対する懸念を招いていると指摘した。ベセンテの操作タイミングは「価格操作」と批判され、FRB内部の利上げに関する意見の相違と重なり、追加的な圧力を生んでいる。財務省の「市場救済」操作とFRBの利上げシグナルが互いに相殺しており、市場は両者から矛盾する指示を受け取っている。
ビットコインが8万ドルに戻り、イーサリアムも連動して上昇
ビットコインは日内8万ドルを再上回り、日中安値から3%以上上昇しました。イーサリアムは2515ドルで、約3.3%上昇しています。AI取引への熱意とドル安の両方の後押しにより、暗号資産は引き続き強気相場を展開しています。
现货黄金反弹，一度上涨超過1%。COMEX黄金期貨收漲0.25%，報4609.7美元/盎司。黃金在4600美元附近震盪，美國債券收益率上行壓制黃金價格，但地緣不確定性及美元走弱提供支撐。
今夜の注目
フェデックス議長ウォルシュがジャクソンホール年次会議で基調講演を行います（北京時間8月28日22時）。3人のフェデックス当局者が相次いで強硬姿勢を示し、PCEが予想を上回った中、ウォルシュの発言は9月FOMC会合前の最も重要なシグナルとなります。市場は、ウォルシュが財務長官ベーセントによる長期債市場への介入にどう応じるかに注目しています。ウォルシュがフェデックスの独立性を強調し、インフレ対策としてさらに利上げが必要であることを示唆すれば、米国債利回りはさらに上昇し、テクノロジー株の評価を圧迫する可能性があります。一方、ウォルシュが経済減速リスクや財政制約についてより多く言及すれば、市場はこれを利上げペースの緩和を示すシグナルと解釈する可能性があります。
隔夜米国株式市場の核心シグナルは、AI取引への熱意が全面的に再燃したことだが、米国債利回りとFRBの鹰派的なシグナルは依然として残っている。AIの独立した上昇ロジックとマクロな金利抑制ロジックが同時に進行しており、どちらが優勢になるかは、ウォッシュ氏今晚の発言の方向性にかかっている。