Nvidiaは2027年第2四半期の業績を発表し、非常に明確な物語を示しました。かつてAIチップ収益の大部分を中国の購入者から得ていた同社は、その市場を国内需要で完全に置き換えました。総収益は前年同期比106%増の962億ドルに達し、その成長のほとんどは中国から来ていません。
中国（香港を含む）からの収益は78億8千万ドルにとどまった。これは総収益の約8％に過ぎず、かつての水準に比べればごくわずかである。参照として、CEOのジェンスン・ホアンは、NVIDIAが中国における高級AIチップの市場シェアが約95％からほぼゼロまで低下したことを認めた。
ピボットの後ろの数字
NVIDIAのAIナラティブにおいて最も重要なデータセンター事業の収益は、当四半期で890億ドルに達し、前年同期比117％の成長を記録しました。AIインフラを驚異的な規模で構築している米国のハイパースケーラーが、この分野で主導的な役割を果たしています。
米国顧客3社だけで、Nvidiaの第2四半期の総売上高の54％を占めた。中国企業へのH200 AIチップの出荷は、データセンター収益の1％未満であった。
前四半期も同様の状況でした。2027年度第1四半期には、中国の収益は前年同期比53%減少して45.5億ドルとなり、米国顧客が総売上の約78%を占めました。
なぜ中国が枯渇したのか
米国による中国への高度な半導体の輸出規制により、同社はかつて主要な収益源であった市場へのアクセスを体系的に遮断された。一方で、華為技術（ファーウェイ）などの国内競合他社は、制限された米国製チップの空き穴を積極的に埋めようとしている。
Nvidiaの2027年会計年度第3四半期の見通しでは、当四半期の売上高を1,080億ドルと予測しており、中国におけるデータセンター計算販売の寄与は明示的に除外しています。
半導体業界への影響
NVIDIAは、米国および同盟国市場からのAI需要が、かつてより大きな収益をもたらしていた市場の損失をはるかに上回るほど膨大であることを示した。第二大規模の地理的市場が崩壊する中で、前年比106%の成長を遂げたことは、どの業界でもほとんど企業が成し遂げられない業績である。
収益の54％が3つの顧客から、約78％が単一の国から得られている場合、多様化は一方方向でのみ進行している。Nvidiaは中国への依存を減らしたが、米国の数社のハイパースケーラーへの依存を高めた。