Nvidiaは本四半期の売上高を816億ドルと発表し、前年同期比で85％の増加を記録しました。しかし、これらの数字の裏には、ハイパースケーラーへのGPU販売を超える物語が隠れています。
5月20日に発表された2027年通期第1四半期の業績によると、データセンター部門におけるネットワーク収益は148億ドルに達し、前年同期比199％増加しました。この三位数の成長率は、データセンター部門自体の92％の拡大をも上回っています。一方、Nvidiaの投資ポートフォリオは、営業外収益として約159億ドルを生み出し、営業利益と純利益の差が拡大しています。
物語の背後にある数字が変わる
データセンターの収益は過去最高の752億ドルに達し、NVIDIAの総収益の圧倒的大部分を占めた。
ネットワーキング収益は148億ドルにほぼ3倍となり、NVIDIAを現在自称する世界最大のネットワーキングプロバイダーとして位置づけています。
営業利益は約535億ドルとなりました。純利益は583億ドルに達し、48億ドルの差が生じています。これはいくつかの要因を整理する必要があります。
投資家としてのNvidia
営業利益と純利益の48億ドルの差は、Nvidiaがベンチャー投資家としての副業を拡大していることに起因します。同社は、主に未実現の投資利益から約159億ドルの営業外収益を計上しました。そのうち134億ドルは公開株の評価益、26億ドルは非上場保有株からの収益でした。
Nvidiaは、当四半期だけで約186億ドルをプライベートなAI関連企業およびインフラファンドに投資しました。これは以前の期間と比較して大幅な増加です。
リスクは、評価益が逆転する可能性があることです。AI企業の評価額が下落すれば、非営業収益項目は拡大したのと同様の速さで圧縮されます。
資本収益のシグナルとは
収益発表に併せ、Nvidiaは800億ドルの自社株買いの承認を発表し、四半期配当を引き上げました。この自社株買いの金額だけでも、S&P 500の大多数の企業の時価総額を上回っています。
AIインフラ競争への影響
広範なテクノロジー業界において、Nvidiaが1四半期にAI関連企業およびファンドに186億ドルを投資する意欲は、競争環境を再定義している。Nvidiaからの投資を獲得したスタートアップは、資金だけでなく、暗黙の承認、そしてしばしば貴重なGPUの優先的入手権も得られる。
投資戦略は、市場の集中度に関する疑問も提起しています。主要なハードウェアプロバイダーがAIエコシステムの大部分に対して投資家でありながら供給者でもある場合、顧客、パートナー、ポートフォリオ企業の境界があいまいになります。規制当局はこれまでこれらの動向に注目してきましたが、この分野での具体的な執行行動はまだ見られていません。