インド最大の株式取引所が、当初試みてから約10年後にようやく上場する。インド証券取引委員会（SEBI）は9月4日、インド国立証券取引所（NSE）が約3兆ルピー（約36億米ドル）を調達すると見込まれる新規公開株式発行を承認した。
それはインドの最近の歴史で最大のIPOとなるでしょう。この取引所の非上場時評価額は約550億ドルで、時価総額で同国トップ10企業に安定してランクインします。
10年にわたって築かれて
NSEは2016年12月に最初にドラフト・レッド・ヘリング・プロスペクタスを提出した。この長期間の遅延は、単に官僚的な遅延によるものではなかった。SEBIは、一部のトレーダーがダークファイバー接続を通じてNSEのサーバーに優先的にアクセスしたというコロケーション問題について調査を進めていた。ガバナンスの不備が問題をさらに悪化させた。最終的に、取引所は規制当局と和解し、この問題を解決するために約149.1億ルピー（約1億5500万ドル）を支払った。
これらの問題がようやく過去のものとなったことで、2026年には規制の domino が次々と倒れました。SEBIは1月に異議なし証明書を発行しました。NSEの取締役会は2月に売却構造を承認しました。取引所は6月17日に新たなDRHPを提出しました。そして、いよいよ最終承認が下りました。
NSE議長のスリニヴァス・インジェティは、この承認を取引所の進化における画期的な成果と呼びました。
IPOの構造
本公開は、NSEの実収資本の約6％に相当する約1億4890万株を対象とした100％売却オファーとして構成されています。これは、既存の株主が保有株式の一部を現金化することを意味します。NSE自体はこの上場を通じて新たな資金を調達しません。
主要な売主には、インド州立銀行（SBI）グループが含まれており、約2.48クロールの株式を売却すると見られています。その他の機関株主もこの売却に参加する予定です。
規制上のルールにより、取引所は自らのプラットフォームに上場できないため、NSEはボンベイ証券取引所（BSE）で上場します。一方、BSEはインドにおける取引所上場がもたらす可能性を示す魅力的なデータを提供しています。2017年の自社IPO以来、BSEの株価は28倍に上昇しています。
IPOは2026年9月中旬にも開始される可能性があり、これによりもう一つの注目される上場であるJio Platformsよりも先に実施される見込みです。
これがインドを超えてなぜ重要なのか
国際的な投資家にとって、この上場は、その中の個別銘柄を選ぶのではなく、インド資本市場そのものの成長軌跡に賭ける直接的な手段を提供します。
国内の投資家たちは、この機会を長年待ち望んでいました。NSE株は、通常のチャネルを通じて株式にアクセスできなかった機関やハイネットワース個人の需要が蓄積されていることを反映し、インドの非上場市場で着実に上昇するプレミアムで取引されてきました。