ノルウェーの2兆ドル規模の財産基金は、いずれ価値がゼロになる可能性がある。その警告は、同基金のCEOであるニコライ・タンゲンによって火曜日に発せられた。
ターゲンはノルウェー南部のアレンドアルで開催された政治会議で演説しました。彼は、リスクが高まる中でも市場が上昇し続けていると述べ、それを異常だと呼びました。
ノルウェー財務基金のCEO、完全な消滅を提案
このファンドはノルウェーの国家的貯蓄であり、世界的な市場で最も安全な資金プールの一つと長く見なされてきた。同ファンドは、同国の石油・ガス収入を海外の株式、債券、不動産に投資している。
運営元であるノルウェー銀行投資管理 (NBIM) のデータによると、平均して地球上の上場企業の1.5％を保有しています。
このファンドは2017年に1兆ドルを突破し、これは世界的な株式市場の上昇と主要通貨が米ドルに対して強化されたことによって実現されました。
それ以来2倍になり、10年前の約10％から現在はノルウェーの公共支出の約4分の1をカバーしています。
タンジェンは2020年に責任者に就任する前、ロンドンのヘッジファンド、AKOキャピタルを運営していた。彼は富がどのように消え去るかを知っている。彼は火曜日のシナリオを予測ではなく準備と位置づけた。それでも、彼は答えを軟化させることは拒んだ。
「精神的な緊急準備に貢献するために、『オイルファンドは消えうせるのか？』という質問を投げかけます。その答えは『はい』であり、現在の世界では、それがまったくありえないことでもありません」とタンゲンはロイターが報じた発言で述べました。
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市場が良いニュースだけを織り込む中、1929年の響き
ファンドの自身の数値が不安を説明している。年次報告書によると、2025年末時点での株式の割合は71.3％だった。その年、15.1％の利益を上げた。
しかし、2026年第1四半期は赤字となりました。同ファンドは第1四半期の更新で、米国テクノロジー大手の下落により1.9%下落したと述べました。
NBIMの独自のストレステストは力を加えている。最新の年次報告書では、関税と対立する貿易ブロックによる「分断された世界」をモデル化している。このシナリオだけで、ファンドの価値の37％、約7400億ドルが消滅する。AIの修正も同じリストに含まれている。
歴史はより暗い数値を示している。タンジェンは1929年の株式市場崩壊前の段階、関税を含む状況を指摘した。1929年から1932年にかけて、米国株式はほぼ90%下落した。対照的に、このファンドの最近で最も厳しい年である2022年の損失はわずか14.1%にとどまった。
タイミングが警告に鋭さを与えている。これは、韓国のベンチマークであるKOSPIインデックスが小売取引者に2008年以来の最悪の下落をもたらした同じ日に発表された。その1日前のデータでは、銀行がS&P 500の目標値を引き上げる中で、ヘッジ需要が急減していることが示された。
一方で、AIの集中が最大の市場リスクであるという声が高まっています。
しかし、タネンはバイヤーの主張にも一理あると認めた。企業たちはサプライチェーンを再構築した。さらに、かつては壊れていたはずのショックを経済は今も吸収し続けている。
もし2年前に戻って関税や貿易障壁を予測していたなら、市場や経済がこれほど強固であるとは予想しなかっただろう。したがって、これは回復力のある経済である。
ビットコイン投資家は心配すべきですか？
このファンドはBitcoinを直接購入しません。ただし、バランスシートにBTCを保有する企業の株式保有を通じて、Bitcoin (BTC)に間接的な露出を持っています。そのステークは2025年半ばまでに前年比83%増加しました。
クラッシュ時にはチャネルが重要です。Bitcoin は63,277ドル近くで取引されています、過去24時間で1.2%下落しています。広範な売却局面では、第1四半期にファンドを押し下げたのと同じテクノロジー株とともに下落する傾向があります。
だから正直な答えはいいえ、一つの演説のせいではありません。タネンは何も予測していません。心配されるのは、彼が説明した状況です。過剰な評価、関税、そして慢心がすべてのリスク資産を脅かしており、Bitcoinはそのリストの上位に位置しています。
彼のメッセージに込められた緊張感が真の物語である。世界最大の富を管理する人物が、市場が過去最高水準近くで推移する中、全損を想定したシミュレーションを行っている。