ニュージャージー州、予測市場の規制について最高裁判所の審査を求める

ニュージャージー州の最高位の法務および賭博執行当局は、予測市場をめぐる急速に拡大する紛争について、連邦枠組みの下で運営していると主張するプラットフォームに対して州規制当局が賭博規則を適用できるかどうかという問題で、米国最高裁判所の関与を求めた。

ウェンズデー、ジェニファー・デイビスン司法長官およびニュージャージー州賭博執行局暫定局長のメアリー・ジョ・フラハーティーは、カルシに対するニュージャージー州の執行行動について、最高裁判所の審査を求める証拠開示令状の請願書を提出した。この事件の焦点は、プラットフォームがそのマーケットを商品先物取引委員会（CFTC）に登録していると主張している場合でも、連邦法が州の管轄区域内で行われるスポーツベットの規制を優先するかどうかである。

• ニュージャージー州は、予測マーケットプラットフォーム上のスポーツベッティングに対する連邦法の優先効力の範囲を、米国最高裁判所に決定するよう要請した。
• この紛争は、CFTC登録予測市場が商品取引法の対象となり、Kalshiが主張するように「スワップ」として扱われるかどうかにかかっています。
• ニュージャージー州の提出書類は、同様の管轄権の問題を解決するために、少なくとも20の州のゲーム規制当局が民事訴訟を提起したと報告している。
• ニュージャージー州は、Kalshiの勝利により、CFTC登録取引所以外で提供される多くのスポーツベッティング契約が違法となる可能性があると警告しています。
• Kalshiは、この問題報告に異議を唱え、予測市場は州ごとの規制の断片的な枠組みの下では機能できないと主張しています。

ニュージャージー州は、請願書で、予測市場運営者と規制当局を不確実な状況に置いている管轄権の対立を解決するために最高裁判所の介入が必要だと主張している。ダーヴェントは、予測市場企業が全50州で合法的なスポーツベッティングを提供していると主張しているが、「どの州の賭博法にも従わない」と述べた。彼女は、この争いを、議会がスポーツベッティング活動に対して州法からの包括的な免除を設けていないこととして位置づけた。

ニュージャージー州の請願書は、最高裁判所に対し、2010年のドッド・フランク・ウォール街改革・消費者保護法に関する特定の質問を検討するよう要請しています。すなわち、CFTCに登録された市場で提供されるスポーツベットについて、当該法律が州がその管轄区域内で行われるスポーツベットを規制することを排除するかどうかという点です。

最高裁判所への請求は、米国第3巡回控訴裁判所の4月の意見に続くものである。その判決に関する報道によると、控訴裁判所はニュージャージー州の賭博当局に対して2対1で判決を下し、KalshiがCFTCの商品取引法が州法を優先すると主張するのに「合理的な成功の可能性」があったという主張を却下した。

第3巡回裁判所の判決は、少なくとも下級裁判所の争点として、KalshiがCFTC枠組みに由来する連邦優先適用を根拠にできるかどうかを検討した。ニュージャージー州の問題報告の中心的な部分は、予測市場プラットフォームを通じて発行されたスポーツベットをCFTCの管轄下における「スワップ」として扱うという機関レベルの主張に対する挑戦である。

ニュージャージー州の説明によると、重要な点は、連邦法がCFTCに登録された市場であっても、州のスポーツ賭博執行を排除しないということである。Cointelegraphは、この請願についてCFTCにコメントを求めたが、即時の返答は得られなかったと報告した。

ニュージャージー州の提出書類は、ステークが1社にとどまらないと主張している。検事総長の発表によると、Kalshiが優先効力の根拠で勝訴した場合、CFTC登録市場以外での「スワップ」取引を連邦法で禁止する規定により、本来許可されている州においても、一部のスポーツベッティング活動が違法と解釈される可能性がある。

ニュージャージー州が提示した論理は単純だが重要な意味を持つ：CFTCの優先適用が州の賭博規制を阻止するほど広範囲であるならば、「スワップ」として構造化されたスポーツベットは、連邦の取引場所制限に従う必要がある。これは、プラットフォームが提供内容をどのように構成し、どこでどのように取引が行われるかに応じて、市場参加者が利用できる合法的な経路を制限する可能性がある。

しかし、Kalshiはこのアプローチを拒否しました。Cointelegraphへの声明で、広報担当のダニ・レバー氏は、同社がニュージャージー州が最高裁判所の審査を求める決定に反対していると述べ、同州が「50の異なる規制当局」によって規制されることには同意できないと主張しました。レバー氏は、同社が下級裁判所の判決に引き続き自信を持っており、ニュージャージー州の提出書類には保有資産に変更がないと述べました。

最高裁判所がこの事件を受けるかどうかは不確定である。観察者は、ニュージャージー州、ネバダ州、またはその他のプラットフォームに対する今後の執行措置に関わらず、予測市場に関する紛争において、裁判官たちが予備的優先の根本的問題を検討する可能性があると指摘している。しかし、裁判所が選択するタイミングと具体的な紛争は未定である。

その不確実性自体が、業界にとって問題の一部である。プラットフォームにとって、その結果は、コンプライアンス戦略が主に連邦レベル—CFTC登録および商品取引法—に基づくものとなるか、プラットフォームが自社の提供するサービスが連邦カテゴリに該当すると認識している場合でも、州が独自の賭博およびライセンス制度を継続して適用できるかを決定する。

投資家およびユーザーにとって、実質的な意味は明確です。法的リスクは管轄地域によって大きく異なる可能性があり、プラットフォームの市場構造や取引メカニズムの扱いは、執行が行われる場所によって異なります。最高裁判所の判決は、その不確実性を軽減する可能性があります。一方で、裁判所の判決の仕方によっては、州が規制できる活動の範囲を狭めることで、むしろ不確実性を高める可能性もあります。

この事件が最高裁判所の決定または継続的な上訴訴訟に向け進む中、注目すべきは裁判所が審査を許可するかどうか、そしてその場合、CFTCの「スワップ」を巡るドッド・フランク法の優先効力の問題をどのように定義するかである。それまで、予測市場は連邦登録主張と州レベルの賭博執行が予測不可能な形で衝突する法的グレーゾーンにとどまる。

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