ステラー上で発行されたリアルワールド資産のトークン化された資金と主権債務が40億ドルを突破しました。
最近、インタビューを受けた際、トレンドラインの方がマイルストーンより重要だと述べました。しかし、それでは十分ではありませんでした。トレンドラインは両者の中でより優れていますが、どちらも同じ誤った指標を追っています。つまり、資金がどこに置かれているかだけで、その資金が何をしたかは示していません。あらゆるチェーンがこのような数値を公開していますが、どれも1つのトークン化資産が実際に仕事をしたかどうかを教えてくれません。
別のスコアボードの時間です。私は、各資産が実際に何を行うかに基づいて構築された、トークン化資産を追跡するための新しいフレームワークを提案します。
トークン化に関する議論は、どのチェーンがリードしているか、総価値がどれほどか、今月どれだけ成長したかに集中している。しかし、これらの数値は、資産負債表にトークン化資産を保有する chief investment officer が問うであろう問い——それは私にとって何をもたらしているのか？——には答えられない。預けられた残高は自動的に非生産的なものではない。予備金や担保として差し出された資本など、一部の資本はそもそも保留されるように設計されている。しかし、残高だけでは、その資産を移転可能か、担保にできるか、または借り入れの対象となるかを示すことはできない。トークン化は、この課題を解決するために生まれた。オンチェーンでネイティブに発行された資産は、発行されたその日から働き始めるはずだった。
総価値は、その静けさが誰の利益になるかを隠している。ステーブルコイン発行者は、各コインを裏付ける準備金から発生する利子を保持するため、動かないドルは発行者のみに利益をもたらす。そのため、RWAのカウントからステーブルコインを除外し、その速度を監視している。トークン化されたファンドは、収益を保有者に支払う。総価値は両方のドルを同じように数えるため、残高が所有者のために働いているのか、それとも発行者のために働いているのかを区別できない。
私は、より多くの情報を提供する五つの指標、つまり保有、収益、支出、約束、移動に基づく新しいフレームワークを提案します。
保有状況：資産がどれほど広く保有されているかは、アクセスが広がったかどうかを示します。たとえば、フランクリン・テンプルトンのBENJIでは、保有者の大部分がStellar上にいます。他のチェーンでは取引量が大きくなることもありますが、その取引量はごく少数の機関に集中している可能性があります。
収益：これまで収益を上げられなかった口座にも収益が届くようになります。Spikoの債券証券化ファンドの一つが、数十年の保有者から5か月で1700人以上に増加したようにです。
使用済み：ステーブルコインがMoneyGramの顧客がアプリやカードを通じて支払う際に、 underlying chain のことを考えることなく必要とされるように、資産も人々が必要とするために移動すべきです。
担保として提供済み：保有資産は担保として使用できる必要があります。この機能はStellar上でオンチェーンで実装されますが、実際の動作確認が重要です。
移動：小さな保有資産が不利にならないよう、振替のコストは低くなければなりません。それがネットワークのアーキテクチャが重要になる点です。
これらすべては測定可能であり、資産が到着して停止するチェーンを賛美するものではない。
この変化は無料で実現できるとは思っていません。週の24時間365日利用可能な資産には、週の24時間365日対応する人材が必要です。これまでどの銀行もそのような運営をしたことはありません。ほとんどの機関は、それを構築するために第三者に頼らざるを得ず、その技術は分離されて設計された損益計算書を横断します。銀行はかつて金曜日の1時で閉店していましたが、人々はその制約に合わせて行動し、インフラが追いつくのを待っていました。再びインフラは追いつくでしょうが、私たち業界側は、その代償を明示せずに利点だけを売り込むのをやめるべきです。
では、私たち全員、競合他社を含めて、総価値だけでなく保有者分布を公開しましょう。過去90日間で各トークン化資産がどれだけ移動したか、どの程度が担保として提供されているか、実際に担保されているか、そして以前は得られなかった人がどれだけの収益を得られるようになったかを公開しましょう。そして、総額を大きく見せるためにオンチェーンでidleな残高を保たないようにしましょう。
これは、その作業を担う資産を持つネットワークから提案するにはより簡単な案です。しかし、数字が私たちを恥じさせるとしても、代替案は印象的なチャートを生み出すものの、それ以外のものはほとんど得られない10年間のトークン化であるため、私は依然としてこれを提案します。
資産をトークン化することは作業の始まりに過ぎません。単に数えられただけでは役に立ちません。あなたの資産が生産的であるときにのみ、評価が上がります。生産されていない資産に対して、どのチェーンもランキングされるべきではありません。スターレルに到着したのは40億ドルであり、これは素晴らしいニュースです。次に報告したい数字は、それが何を成し遂げたかです。