著者：Liam 'Akiba' Wright
翻訳：深潮 TechFlow
深潮導読：ある匿名トレーダーがDeribitで7万ドルのコールオプション20,000枚を購入し、同時に7.2万ドルのコールオプション20,000枚を売却。総名目価値は250億ドルで、満期日は7月31日——米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定会合から2日後。現在のビットコイン価格は64,289ドルであり、これは10日以内にビットコインが9%上昇して7万ドルの水準を突破すると賭けていることを意味する。しかし、ETFの資金流入は不安定であり、チェーン上のコストベースは69,000ドルが買い手の防衛ラインであることを示している。この大掛かりな賭けが成功するかどうかは、FRBの決定後における需要の急増がこれらの抵抗ラインを乗り越えられるかどうかにかかっている。
Deribitの7月31日物オプションボードによると、20,000以上のビットコインコールオプション契約が70,000ドルおよび72,000ドルのストライク価格に集中しています。
これらの行使価格は、満期日における最大のコールオプション集中点です。掲載時点の取引所データによると、70,000ドルには約27,000契約、72,000ドルには約21,000契約があります。ビットコインの現在の価格は約64,289ドルで、低行使価格は现货価格より約8.9%高いです。
Deribitの最高商業責任者であるジャン・デヴィッド・ペキニョは、CoinDeskに対して、7月31日に満期を迎える行使価格70,000ドルのコールオプション20,000枚を買い、同時に行使価格72,000ドルのコールオプション20,000枚を売却する大口取引が行われたと語った。
取引所データの集中度は、这两个行使価格に大量のポジションが存在し、20000対20000のビッグブルッシュカレンダースプレッドを形成していることを独立して確認しています。
この構造に基づき、現在のビットコイン価格で計算すると、両脚の合計名目価値は約25億ドルです。支払われたプレミアム、投入された資本、ネットエクスポージャーは、この数値とは異なる指標です。
これらのオプションは、米連邦準備制度理事会の次回政策決定から2日後に満期となります。行使価格の集中度、満期日、スポット価格差が、7月の最後の数日におけるビットコインの戦術的試練を定義します。
より大きなオプション集中におけるスプレッド取引
報道の構造において、70,000ドルのコールオプションは満期時に低ストライク価格を超える上昇エクスポージャーを提供し、同数の72,000ドルのコールオプションを売却することでコストを削減し、さらなる収益を上限で制限します。この結果として生じるブルッシュ・スプレッドは、満期時にビットコインが高ストライク価格に達した場合、最大収益を実現します。
この構造は、方向性の見解を示すために使用でき、別のオプションポジションや個別のリスク曝露をヘッジするためにも利用できます。Deribitのオープンインターフェース図や報道された大口取引は、取引相手のより広範なポートフォリオを特定していないため、このポジションはその上限収益と短期満期によって最も明確に示されています。
CryptoSlateが7月17日にオプションポジションをレビューしたところ、7万ドルから8万ドルの範囲で約45億ドルのコールオプションの未決済契約が確認された。未決済契約は、未決済の契約数を計算したものであり、方向性はコールオプションがどのように購入・売却され、ポートフォリオの残り部分と組み合わされたかに依存する。この集中は、各契約を同じコールベットに変えるのではなく、価格領域を示している。
7月20日の独立予測市場のスナップショットによると、ビットコインが今月70,000ドルに到達する確率は14.5％、72,500ドルに到達する確率は4.1％です。67,500ドルのレベルは34.5％、下落して62,500ドルに到達する確率は67.4％です。
各レベルは独立した非排他的二値イベントであるため、ビットコインは1か月のボラティリティの中で複数のレベルをトリガーすることが可能です。これらの契約は、7月のいずれかの時点で特定のレベルに到達したかどうかを測定します。
オプションスプレッドの収益は、7月31日満期の構造に関連しています。したがって、これらのパーセンテージはより広範な市場の背景を提供しますが、スプレッドに関する質問には直接答えません。
連邦準備制度理事会のタイムラインが、7月の試練を需要に押し上げる
米国連邦準備制度理事会の公式カレンダーによると、次回の連邦公開市場委員会（FOMC）会合は7月28日および29日に開催されます。政策決定は7月29日東部時間午後2時、その後午後2時30分に記者会見が開催されます。買いスプレッドは7月31日に満期となります。
FOMCの決定は取引の最終段階で発表されました。7月20日のビットコイン価格に基づくと、7万ドルから7万2千ドルのレンジに入るには、6万9千ドル付近の抵抗を突破する必要があります。最近の売買はその付近で集中しています。
CryptoSlateの7月19日のチェーンオン分析は、最近の買い手のコストベースを、当時ビットコインがその水準を下回っていた69,000ドル付近に設定しました。同分析は、需要の弱さが継続した場合、52,891ドルを条件付きの下部圧力境界として特定しました。これらの水準は、通貨の取引に伴って変動し、固定された目的地ではなく、移動する参照点となっています。
米国现货ビットコインETFの資金流入は、需要の第2の検証を提供した。Farsideの日次テーブルによると、7月6日から10日までの純流入は1億9700万ドル、7月13日から17日までの純流入は7500万ドルで、合計2億7200万ドルとなった。一方、1つの取引日で4億2400万ドルの流出が発生し、一時的な上昇トレンドがいかに速やかに逆転するかを示している。
ETFの買い手は2週間で2億7200万ドル増加したが、1日あたり4億2400万ドルの流出は、この支えがどれほど急速に消える可能性があるかを示している。69,000ドルから70,000ドルのレンジでの持続的なブレイクアウトとより安定した流入があれば、買いポジションに対するより広範な確認が得られる。このレンジでの持続的な失敗は、この取引を満期前に孤立した戦術的ポジションに留めるだろう。
より長期的な予測は異なる時計で動作します。
デジタル資産金融サービス企業のNYDIGは、7月10日に、前回の2つの主要な周期の修正期間に一致し、約70％のやや浅い下落を加えると、潜在的な底値は10月初頭の38,000ドル～39,000ドル付近となる可能性があると述べました。
Coinbaseの機関部門は7月3日の分析で、最初の強力なサポートゾーンを58,000ドル～59,000ドルとし、その後に48,000ドル～50,000ドル、約42,000ドル、およびそれ以上のレベルが失敗した場合の39,000ドル～40,000ドルを挙げました。7月6日のポジションレポートでは、6月末のポジションがクリアされたと評価し、オプションのスキューカーブは下落ヘッジを好んでいます。这两篇文章都在7月18日の看涨价差流之前，提供了较早的风险基准。
シティグループは、12か月間のビットコイン目標を112,000ドルから82,000ドルに引き下げ、経済不況とETFの継続的な資金流出を前提に、熊市シナリオとして53,000ドルを設定した。また、シティグループは、想定される12か月間のETF純流入額を100億ドルからゼロに引き下げた。他の2つの見通しでは、スタンダードチャータードは2026年末の100,000ドル目標を維持し、バーンスタインは明確に野心的な年末150,000ドル目標を維持した。
これらの数値は、10月初のサイクルシナリオ、条件サポート領域、12か月銀行目標、および年末目標をカバーしています。
7月の決定木はより短い：スポットは、最近の買い手のコストベース近辺での売却を吸収し、不均衡なETF資金流入の背景のもとで、70,000ドルまで8.9%の差を埋める必要がある。
ビットコインは過去24時間で0.80%上昇し、現在時価総額で第1位です。
より広い市場は現在どの位置にありますか
現在、暗号資産市場の総時価は2.23兆ドル、24時間取引高は696.5億ドルです。ビットコインの支配率は58.73%です。