世界中の主要なテクノロジー企業に重要な部品を供給する日本の部品大手、村田製作所が、異例の行動を取った。利益予想を上方修正しながら、同時に警告を発した。
同社は2027年度の営業利益を3,800億円と見込み、前年比34.8％の増加を見込んでいる。工場の稼働率は約95％である。しかし、社長の中島規夫は、現在のグローバルなテクノロジーインフラ支出のペースは持続できないと投資家に語っている。
数字は素晴らしいが、雰囲気は良くない
村田の特徴は、多層セラミックコンデンサ（MLCC）の世界市場の約40％を支配していることです。これらの部品は、スマートフォンからAIサーバーまで、あらゆる機器に使用されています。大規模なデータセンターを構築する場合、村田の製品を大量に必要とします。
2026年4月期において、村田製作所の営業利益は2,818億円となり、前年同期比0.8%の微増となりました。売上高は1兆8,300億円で、前年比5.0%増となりました。
しかし、注目すべきは先見的な指針です。2027年度の営業利益3,800億円という目標は、AIサーバービルダーたちがこれまでにない速さで電子部品を大量に購入していることから生じる需要の急増を反映しています。同社の生産ラインはほぼ限界まで逼迫しています。
では、なぜ悲観的な見方があるのでしょうか？中島氏は、ハイパースケーラー間の競争の激化と業界全体の債務増加という、いずれも状況を冷やす要因になると信じる2つの要因を挙げました。
これはAIサプライチェーンにどのような意味を持つのか
村田はグローバルなテクノロジー・エコシステムにおいて独自の立場にいます。ほぼすべての主要なハードウェアメーカーへのサプライヤーとして、同社はハイパースケーラー自身の四半期決算会議で需要シグナルが明らかになる前に、その需要を捉えています。
同社の戦略的対応は、生産能力の拡大です。これは、たとえ成長率が鈍化しても、現在の施設では対応しきれない需要が生じるとの見立てに基づいています。利用率が95％であるため、Murataは新たな投資なしに追加の受注を吸収する余地はほとんどありません。
暗号資産投資家が注目すべき理由
例えば、ビットコインマイナーは、収益の多様化のために、データセンターでAIワークロードのホスティングに徐々にシフトしています。超大手クラウドプロバイダーの支出が鈍化した場合、サードパーティによるコンピューティングホスティングへの需要は予測不可能な形で変化する可能性があります。大手テクノロジー企業が自社インフラの拡張を控えることで需要が増加する一方で、AIコンピューティング全体への需要が頭打ちになれば、需要が減少する可能性もあります。
短期的な見通しは依然として堅調で、稼働率はほぼ満杯、利益成長率は34.8%と予想されています。しかし、ハイパースケーラーがこの支出速度を維持しながら引き戻しを引き起こさずに持続できるかどうかという中長期的な疑問は、暗号資産を含むテクノロジー投資のあらゆる分野に影響を及ぼしています。