MSTR株は優先株発行の中でもプレミアムを維持

マイケル・セイヨールは、「The Turn of the Century」という投稿と、トレーダーが購入のシグナルと解釈することが多い彼の注目されるオレンジ色のドットチャートを共有し、Bitcoin（BTC）のさらなる取得についての憶測を再燃させました。Bitcoin.comによると、このビジュアルシグナルは、MicroStrategy（MSTR）による新規購入の前兆として繰り返し解釈されてきました。

新たな取引の証拠もあります。MarketWatchの報道によると、マイクロストラテジーは2026年2月下旬、広範な暗号資産および株式市場が圧力を受けている中で、約592 BTCを追加購入し、同社が弱気相場での買い入れというパターンを継続していることを示しました。

最近の報道によると、同社は複数の資金調達チャネルを活用して、 accumulation 戦略を継続しています。AOLの報道によれば、その一つの手段として、Bitcoinが弱体化した際にパフォーマンスの引き下げを補填するために、大規模な優先株を発行しています。並行して、MicroStrategyはこれまでにも機会を捉えて活用可能な他の資本市場ツールを用いてきました。

マイケル・セイラーは、同社の積み増し姿勢を再確認した後、流動性と支払能力にも言及した。「私たちは四半期ごとに永遠にBitcoinを買い続けるでしょう」と、マイケル・セイラー（執行副会長）は2026年2月のCNBCのインタビューで語った（Investopediaが要約）。同席では、市場が下落しても、同社は長期にわたり債務および優先配当を支払うのに十分な現金を保有していることを示し、継続的な発行が流動性の唯一のバックストップではないという経営陣の見解を強調した。

以前の累積期にも、コンバーティブルノートが戦略に採用されてきました。バロンズの報道によると、2025年のコンバーティブルによる資金調達は、さらに20,000枚以上のBTCを購入する時期と一致しており、同社が負債発行と段階的なコイン購入を組み合わせていることが示されています。優先株やコンバーティブルに加え、マーケット・アット・ザ・マーケット（ATM）株式プログラムにより、市場の機会が開いた際に小口で資金を調達する柔軟性が提供されています。この文書作成時点でのMSTRの最終取引価格は、ナスダックのリアルタイム価格に基づき1株あたり約129.72ドルです。これは、こうしたプログラムの潜在的な資金調達能力を理解するための文脈を提供しています。

近期内の主要なトレードオフは、希薄化と貸借対照表の選択肢です。フィナンシャル・タイムズの報道によると、カンター・ファイナンシャルは、マイクロ・ストラテジーの時価総額とBitcoin純資産価値（mNAV）の差が縮小している一方で、株式の12か月目標を引き下げ、資本市場が新規発行に対してより受容的でなくなった場合、プレミアム圧縮が重要なリスクとなる可能性があると指摘しました。

資金面でも注意が高まっています。CoinDeskによると、Monness, Crespi, Hardtは、最も信頼されているチャネルである株式と優先株が制限に直面する可能性があり、これにより今後の買い増しのペースに影響が出たり、株価やBTCの下落に対する感受性が高まる可能性があると警告しています。

懐疑派は、このモデルの成功が持続的な市場アクセスとBTC保有に対する支援的なプレミアムに依存していると主張している。Yahoo Financeの報道によると、経済学者のピーター・シフは、継続的な資本調達への依存を批判し、長期的な下落局面で脆弱になる可能性があると主張している。実際には、投資家は以下の3つのシグナルを最も注目している：新規資本調達の頻度、mNAVプレミアムの継続性、およびBTCの弱さが予想以上の希薄化と一致し始めるかどうか。