最大の企業ビットコイン保有戦略は、ビットコインの10月10日の暴落と同時に、MSCIから新たな脅威に直面している。MSCIは、マイケル・セイヨールの戦略を主要なグローバルインデックスから除外する可能性のある新しいルールを提案した。これにより、数百億ドル規模の強制売却やビットコインへのもう一つのショックへの懸念が再燃している。
10月10日に何が起こりましたか？
2025年10月10日の暴落は、暗号資産市場にとって最悪の日之一つであり、24〜48時間以内に190億ドル以上のレバレッジを効かせた保有資産が強制決済され、Bitcoinは約122,000ドルから105,000ドルまで下落しました。
同じ日、MSCIは、大量のデジタル資産を保有する企業に関する初の意見募集を発表しました。この計画により、資産の50％以上を暗号資産で保有する企業が主要インデックスから除外される可能性がありました。
それにより、マイケル・セイヨールの企業がBitcoinの保有を事業の中心に築いていたため、Strategyは直接Spotlightの対象となった。Strategyが削除されれば、これらのインデックスを追跡するファンドはその株式を売却を余儀なくされる可能性があった。
MSCIの新ルールが再び戦略に打撃を与える可能性
MSCIは1月、戦略がこの規則がデジタル資産を保有する企業を不公正に標的にしていると主張した後、暗号資産特有の提案を却下しました。これは即時のリスクを除去したように見えました。
今、MSCIは異なるアプローチで戻ってきました。
MSCIは暗号資産を対象とするのではなく、「非営利企業」というカテゴリを設けました。この新しいルールは、通常の事業を運営するのではなく、主に資産を保有している企業を対象としています。
最初のテストでは、企業の資産の半分以上が事業運営に使用されているかを確認します。このテストに不合格の場合、MSCIは運営支出、キャッシュの使用、資産価格の変動幅、外部資金への依存度をカバーするさらに5つのテストを適用します。
その5つのテストのうち4つに不合格となった場合、企業は削除される可能性があります。
戦略はすでにMSCIのテストに失敗しています
これは、戦略にとって新しい提案が重要になる場所です。MSCIはすでに2026年5月のデータを使用してこのルールをテストしており、戦略はこのテストに合格できませんでした。
戦略は単独ではない。ウランの物理的保有企業であるMetaplanetとYellow Cakeもこのテストに不合格となった。SharpLinkは一度テストに不合格となったため、監視リストに載っている。
それにより、新しい規則がBitcoinに対する直接的な攻撃とは呼びにくくなる。同じテストは、他の資産を保有する企業に対しても適用できる。
これはまたBitcoinの売却波を引き起こす可能性があるのか？
一方、戦略の削除はBitcoinに売却圧力を生む可能性があります。JPMorganは以前、以前のMSCIの計画が戦略株の約88億ドルの強制売却を生み出した可能性があると推定していました。
その数字は、新提案に基づいて88億ドルが売却されることを意味するものではありません。しかし、戦略における大規模な売却は、同社が資金を調達し、Bitcoinの購入を継続することを難しくする可能性があります。
現在、Bitcoinは約126,000ドルの高値からほぼ50%下落し、現在は約63,000ドルで取引されています。