分散型貸付プロトコルであるMorphoが、初めて合計140億ドルの入金を達成し、数年前にはほとんど存在しなかったプラットフォームとして新たな最高記録を更新しました。このマイルストーンは2026年8月下旬に初めて達成され、9月上旬までに約141.5億ドルまで増加しました。
その背景を示すと：Morphoの創設者であるポール・フラムボットは8月22日、140億ドルは最初の1兆ドルに至る道のりの約1.4%に相当すると指摘しました。
何が成長を推進しているのか
3つのカタリストが入金の急増を後押ししています。1つ目は2026年7月21日にローンチされた非預託固定金利貸出プロトコル、Morpho Midnightです。供給と需要に応じて金利が変動する従来のDeFi貸出とは異なり、Midnightではユーザーが競争的なオファーを通じて個別の融資条件を設定できます。
もう一つの要因はBaseです。Morpho単体でのCoinbaseのレイヤー2ネットワークへの入金は、すでに50億ドルを超えています。これは、プロトコルの総入金額の3分の1以上が単一のチェーン上に集中していることを意味します。
三つ目はRobinhoodです。Robinhood Earnとの統合により、大量の資本がMorphoのBaseへの展開に流れ込み、一般ユーザー向けインターフェースからオンチェーン貸付インフラへのパイプラインが構築されました。
貸し出し側
入金は物語の半分に過ぎません。2026年9月初頭、Morpho上の未返済ローンは50億ドルに達し、プロトコルの利用比率は約35％を維持しています。これらのローンの大部分はUSDCのようなステーブルコインで denominat されています。
コンテキストと競争ポジショニング
Morphoは当初、AaveとCompoundの上に構築された最適化レイヤーとして注目を集め、その後、独自のボックスとマーケットを備えた独立した貸付インフラへと進化しました。同プロトコルは2026年6月に1億7500万ドルを調達し、オンチェーン収益機会を探しているフィンテック企業や資産運用会社から関心を集めました。
Robinhoodとの統合は、ほとんどのDeFiプロトコルが持たない配信チャネルを示す点で特に重要です。Robinhoodのユーザー層は、一般的なDeFi参加者よりも若く、よりマス向けであり、Robinhood Earnは、ユーザーがスマートコントラクトと直接やり取りすることなく、オンチェーン収益を提供します。
BaseがMorphoの主要な成長チェーンとして果たす役割は、DeFiアクティビティがどこに移行しているかを示している。低手数料とCoinbaseのエコシステムとの密接な統合により、Baseはステーブルコイン貸出アクティビティに魅力的であり、プロトコルのユーザー基盤を大口預金者を超えて拡大している。