Base上でオンチェーン貸し付けに新しい選択肢が登場：Morphoは、既存の変動金利プラットフォームであるMorpho Blueと並んで、固定金利・固定期間の貸し付け市場であるMorpho Midnightを開始しました。この新機能は、プロトコルが定義する利用率曲線によって価格が決定されるのではなく、競合するオファーに基づいてローンを構築する、意図駆動型モデルを導入しています。
Cointelegraphに共有された発表によると、MidnightはBaseメインネットで稼働を開始し、複数の満期日に対応してcbBTCとUSDCをサポートしています。Morphoは、セキュリティに焦点を当てた段階的な展開を目的として、このリリースを意図的に制限していると述べています。
主なポイント
- Morpho Midnightは、Morphoの変動金利Blueプールを補完する形で、Base上で固定金利・固定期間の借入を可能にします。
- ローンの価格設定はオファー主導です：貸し手と借り手はアルゴリズムによるプール利用曲線に頼らず、金利、満期その他の条件を提案します。
- Midnightは、資金調達コストと返済スケジュールが事前に明確な従来のクレジット市場のニーズにより適した位置にあります。
- 初期のデプロイでは、cbBTCとUSDCを複数の満期日でサポートしており、Morphoは展開が進むにつれて追加の統合と機能が導入される可能性があると述べています。
固定期間がBaseに到着しますが、価格設定エンジンが異なります
DeFiレンディングは、従来の金融が提供する予測可能性をこれまで再現することが困難でした。多くのオンチェーン市場では、利用率の変化に応じて借入コストが上昇または低下するため、貸し手と借り手は時間とともに変動する価格に直面します。
MorphoのMidnightは、プールベースのアルゴリズム価格設定からオファーのマーケットへ移行することで、そのギャップを解消することを目的としています。MorphoはCointelegraphに、このシステムにより参加者が金利、満期日、その他のローン条件を提案できると説明しました。継続的に動作する利用曲線に頼るのではなく、Midnightは、オファー間の競争を通じて固定義務としてローンを発行します。
機関および企業にとって、これは重要です。固定返済スケジュールにより、資金調達コスト、期待リターン、リスク暴露の管理が容易になるからです。DeFiセクターは複雑な戦略を通じて固定収益を模倣できますが、専用の固定金利貸出プラットフォームがあれば、回避策への依存を減らすことができます。
Morphoはまた、MidnightがMorpho Blueの代替品として意図されていないことを強調しました。Blueはオープンエンドで変動金利の貸出プールに焦点を当て続けており、Midnightはローンのリスク、金利、期間を市場参加者に外部化し、それらの要素を交渉可能な条件に変える構造になっています。
Morphoがリリース前に「Midnight」のデザインをどのように構築したか
Morphoは、広範な「Morpho V2」ロードマップの一環として、固定金利アプローチを最初に議論しました。Morphoの開発タイムラインで言及された2025年の投稿では、プロトコルは意図ベースのピアツーピアマーケットプレイスを説明し、ユーザーがカスタムオファーを提出できるようにしました。この枠組みでは、資本は固定金利オファーとマッチするまで変動利回りを継続して獲得し、その後固定義務にロックインされます。
4月、Morphoは固定金利システムをMidnightと名付け、Morpho Blueを置き換えるのではなく補完すると改めて明言しました。その後、Morphoは5月にMidnightのホワイトペーパーとコードベースをリリースしました。このリリースに伴い、Morphoは「提供される資本」モデルが、固定金利DeFiで繰り返される問題である、満期日ごとの流動性のロックアップと分散を回避することを意図していると述べました。
その設計目標は重要です。固定金利市場では、資本提供者が借り手が要求する満期と完全に一致する期間に資金を提供したくないという内在的な不一致が生じる可能性があるからです。Midnightは、ローン期間をオファーを中心に置くことで、借り手に明確な期間を提供しつつ、満期の選択をより市場に応じたものにすることを目指しています。
展開状況：Base上でcbBTCとUSDCでライブ
Cointelegraphに語ったMorphoの広報担当者によると、MidnightはすでにBaseメインネットで稼働しています。最初のバージョンはcbBTCとUSDCをサポートし、複数の満期日に対応したローンを提供しています。
Morphoは、セキュリティを優先し、段階的な展開戦略の一環としてローンチを意図的に制限したと述べました。同社の広報担当者はCointelegraphに対し、Morpho Blueで活動している暗号資産ネイティブな貸し手、借り手、キュレーターがMidnightの固定期間環境への移行に興味を示していると語りました。
既存のMorpho参加者に加え、Morphoは複数の企業および機関がプロトコル上でベータ版の製品を開発していることを示唆した。Morphoは現在、これらの取り組みの詳細を提供していないが、製品が公開される際に発表がある予定であるとしている。
これがMorphoの広範な成長とDeFi貸付のトレンドにおいてどのように位置づけられるか
Midnightのローンチは、Morphoの急速な拡張期の後に到来しました。6月上旬、MorphoはParadigmが主導し、a16z crypto（アンドレーセン・ホロウィッツ）およびRibbit Capitalが参加する1億7500万ドルの資金調達を発表しました。その際、Morphoは銀行、資産運用会社、大規模プラットフォームとの統合を拡大し、従来のクレジット市場に関連する機能を追加する計画であると述べており、これはMidnightの固定金利プロポジションと一致しています。
Morphoのインフラは、変動金利貸出のために主要な暗号資産プラットフォームによってすでに利用されています。4月、Cointelegraphは、Coinbaseがイギリスのユーザー向けにMorpho搭載のUSDCローンを開始したと報告しました。これらのローンは、借り手がBitcoin（BTC）、Ether（ETH）、およびBase上のcbETHを担保に、変動金利で、固定返済スケジュールなしに保有資産を取れるようにしていました。これは、Midnightが補完することを目的としているオープンエンド型の借入モデルの例です。
言い換えれば、Midnightは、取引相手が価格と満期における確実性を重視する従来の金融ワークフローにより馴染み深い貸出セグメントに向けてMorphoのツールキットを拡張します。ただし、ユーザーへの実際の影響は、特定の金利と満期における流動性、および貸し手と借り手がその提示条件に対してどれだけ迅速に調整できるかに依存します。
読者は、Midnightの流動性が満期日ごとにどのように展開するか、そしてロールアウトが拡大するにつれてcbBTCとUSDC以外の資産が追加されるかどうかを注視すべきです。重要な不確実性は、固定期間の需要が魅力的な条件で常にマッチするオファーを見つけることができるかどうかです。なぜなら、固定金利貸出の経済性は市場参加にかかっているからです。
この記事は、Morpho、Baseネットワーク上で固定金利貸出を導入としてCrypto Breaking Newsに originally 公開されました——あなたの信頼できる暗号通貨ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン更新情報のソース。