モルガン・スタンレー：SpaceXの株価が100ドルであることは、AI事業の価値がゼロであることを意味する

SpaceXの株価は、市場がそのAI事業の価値をゼロと見なしている水準まで下落した。これはモルガン・スタンレーのアナリストたちの見解であり、株価が100ドル近辺で取引されていることから、投資家たちは今年初頭にElon MuskのxAIと合併して取得したSpaceXのAI機能にほぼ価値を付けていないことを示している。

モルガン・スタンレーが2030年までに約1900億ドルのAI関連収益を生み出すと予測する企業にとって、これはかなりの割引だ。

2026年2月にSpaceXとxAIが合併した際、合併後の企業の時価総額は約1.25兆ドルでした。IPOの目標値はさらに高く、1.75兆ドルでした。

以前の資金調達ラウンドでは、8,000億ドルの評価額と25.6億ドルの投資を基に、1株あたり421ドルで株式が設定されました。現在、株価は約100ドルで推移しています。

モルガン・スタンレーの分析によると、このヘアカットは、SpaceXのAI事業に内在する価値を完全に消し去り、価格に反映されるのは従来の宇宙ローチャーおよびStarlink事業のみとなります。

モルガン・スタンレーのアナリストたちはこの見方には賛同していません。彼らの見解では、SpaceXの基本的要因は依然として大きく変化しておらず、現在の水準は投資家にとって魅力的なエントリーポイントを示しています。

IPO後のロックアップ期間は2026年8月6日に満了します。これは、早期投資家、従業員、内部者にとって、初めて公開市場で株式を売却できる日です。

モルガン・スタンレーは、株価の弱さを基本的な悪化ではなく、株に対する注目度の低下に起因していると評価しています。

モルガン・スタンレーのスペースXのAI事業に関する予測は雄大です。同行の2026年6月の分析では、2030年までにAI関連収益が約1900億ドルに達すると予測されています。さらに先を見ると、2040年までに企業全体の収益は3.4兆ドルに迫る可能性があります。

モルガン・スタンレーの主張は、AIの収益予測に懐疑的であっても、AI事業全体をゼロと評価することは過剰な修正のように見えるということである。

8月6日にロックアップが満了すると、1株あたり421ドルよりもはるかに低い価格で取得した早期投資家が利益確定を検討する可能性があります。ロックアップされた株式の一部でも市場に流出すれば、供給増加により価格はさらに下落する可能性があります。

反論として、モルガン・スタンレーが主張するのは、AIビジネスが銀行が予測するような収益を本物の可能性として生み出すのであれば、その全セグメントに価値をゼロと評価する株価は重大な価格のずれを示しているということである。