キーポイント
モルガン・スタンレー投資管理は7月28日、NYSE Arcaでモルガン・スタンレー Ethereum Trustおよびモルガン・スタンレー Solana Trustを開始しました。これらの製品は合計で約3800万ドルの初日の取引高を記録し、MSSEは515万ドルの純流入、MSOLは純新規発行なしを記録しました。SoSoValueのデータによると、MSSEはそのセッション中に米国ETHファンドへ流入した約1450万ドルの3分の1以上を獲得しました。Farside Investorsのデータによると、競合するSolanaおよびETHステーキング製品は、モルガン・スタンレーの5％のプロバイダー手数料よりも高いステーキング報酬のカットを課しています。
なぜ重要か：手数料の低下とステーキング報酬の維持により、暗号資産ファンド間の競争は単なるアクセスからネット投資家収益へとシフトする可能性があります。
マーケットセンチメント
慎重にバブル、リスクオン、フロー主導。
理由：モルガン・スタンレーの2つの製品は、初日の合計取引高で約3800万ドルを記録し、規制されたEthereumおよびSolanaへの需要が慎重に存在することを示しています。
類似した過去の事例
2024年1月の米国スポットBitcoin ETPの承認は、規制されたアクセスチャネルを開き、議会調査局は、BlackRock、Fidelity、21Sharesが資金流入を引きつけるために手数料競争を繰り広げたと指摘した。（Congress.gov）異なる点は、Morgan Stanleyが最初の米国スポットBitcoinアクセスチャネルを開くのではなく、既存のEthereumおよびSolana製品カテゴリに参入していることである。
リップル効果
手数料とステーキング報酬の引き下げは、他の暗号資産ファンド発行者が価格や利回り設計を通じて市場シェアを守る圧力を高める可能性があります。MSSEとMSOLが取引活動をネット創造に変換する場合、既存製品はより強い配布競争に直面する可能性があります。二次市場の取引活動がネット創造にならない場合、流動性は既存のファンドに集中したままとなる可能性があります。
機会とリスク
機会：MSSEまたはMSOLが初日の取引活動を継続的なネット創造に結びつけた場合、より強い流れを持つ製品を通じてエクスポージャーを追加することは、潜在的なモメンタムシグナルとなる可能性があります。キャッシュステーキングの分配が開始された際には、手数料後のネット利回りを比較することで、より効率的なラッパーを特定できます。
リスク：ステーキング参加または償還需要が流動性の柔軟性を低下させる場合、エクスポージャーを減らすことで製品構造リスクを軽減できます。MSOLがネット創造なしに引き続き取引高を伸ばし続ける場合、より強固な創造データを待つことで、誤ったスタートのリスクを低減できます。