モルガン・スタンレー：FRBのウォーシュとウォラーのコミュニケーションのパラドックスが利上げ路線の乖離を招く

潮向研究によると、メリルリンチ証券の2026年9月4日付レポートは、FRB議長ウォッシュのジャクソンホールでの鹰派スピーチと、理事ウォラーの鸽派発言がコミュニケーションのパラドックスを形成していると指摘した。ウォッシュは「コーンの日か、バーナンクの日か」という比喩を用いて、利上げ路線がより激進的なコーン路線に転換する可能性を示唆し、7月の信頼損失を修復するためのより明確な方向性を提示した。一方、ウォラーは状態依存的な政策ルールを自由に説明した。メリルリンチは、ルールをより明確に説明すれば市場を誘導する必要が減り、透明性が高まれば約束が少なくなると評価している。 メリルリンチは、欧州中央銀行が2026年9月に25ベーシスポイントの利上げを実施した後、引き締めサイクルを終了し、2027年に利下げに転じると予想している。英国の2026年成長予測は1.2%に上方修正されたが、エネルギー衝撃により11月、12月、2月の会合での利上げリスクは依然として存在する。米国国債は40兆ドルを突破し、利払い支出は国防費と医療保険費を上回っている。債務のフィードバックループはゆっくりと蓄積されるプロセスである。フィリピンの2026年財政赤字はGDPの6.1%まで拡大する可能性があり、チェコは最大で1回の追加利上げが残るのみで、ポーランドは金利を据え置く見込みである。グローバルな図式の分化が主軸である。