モルガン・スタンレーは月曜日、サークル・インターネット（CRCL）の株式をイコール・ウェイトからアンダーウェイトに引き下げ、長期的な利益見通しの弱化を理由に目標株価を106ドルから38ドルに引き下げました。
報告後6%下落したこの株式は、今年に入って約30%下落しており、同社の米ドル裏付けステーブルコインであり最大の収益源であるUSDCの見通しに対する投資家の懸念が高まっていることを反映している。
アナリストのジェームズ・フォセットは、モルガン・スタンレーが、準備金収益の圧力とCircleが低マージンの取引収益へのシフトにより、USDCの成長が鈍化すると予想していると述べました。
「USDCの縮小は準備金収益の敏感さを露呈し、取引収益への低マージンシフトを示しています」と、フォセットは研究ノートで記しました。
その銀行は、2027年におけるUSDC供給予測を約33%、2028年においては約44%引き下げ、その結果、2027年のGAAP1株当たり利益予測はウォールストリートのコンセンサスより約3%低く、2028年はコンセンサスより20%低くなりました。
モルガン・スタンレーは、トークン化されたマネーマーケットファンドやトークン化された入金からの競争が増加しており、これによりUSDCの残高とCircleが準備金から得る収益が減少する可能性があると指摘しました。
ブラックロックは月曜日、従来の投資家と拡大するステーブルコイン業界の両方を対象に、2つのブロックチェーンベースのマネーマーケット製品を導入して、トークン化金融への取り組みを拡大しました。
銀行はまた、Circleがエージェント決済に進出することに対して懐疑的であり、取引量は1日約41,900ドルに減少し、平均取引額は約24セントと推定されることから、商業的な採用が限られていることを示唆している。
Open USDという、共有ガバナンスと準備金経済を備えた新しいステーブルコインモデルの導入を受けて、ステーブルコイン市場はより競争的になってきています。モルガン・スタンレーは、この構造により、CircleがUSDCの配布インセンティブを維持するコストが高くなる可能性があると述べました。
ベアリッシュな見通しは、JPMorganによる格下げに続くもので、JPMorganはCircleが暗号資産取引所Hyperliquidとの改定契約によりUSDCの経済モデルが弱体化したと指摘しました。JPMorganは、この取引がCircleとCoinbase（COIN）の間で、両社が収益性を犠牲にしてUSDCの配布を拡大しようとする「囚人のジレンマ」が拡大していることを示していると述べました。