戦略（旧マイクロストラテジー）は、報告するMSTR指標を全面的に見直し、新しい数値から一つのことが明確になった。同社が保有する巨額のBitcoin（BTC）の多くは、一般株主ではなく、貸主や優先投資家にすでに約束されている。
同社は、この変動幅により一般株主にとってより公正な状況が示されると述べています。これは、他のすべての支払いが完了した後の、本当に自分たちのものとなるBitcoinの量を示しています。
新しい指標が本当に示していること
戦略は約843,775 Bitcoinを保有しています。これは、公開企業が保有する最大のBitcoin保有額です。帳簿上では、ライブダッシュボードがそのBitcoinを約580億ドルと評価していますが、すべてが株主のものではありません。
貸し手と優先投資家が最初に支払われます。彼らには約220億ドルが支払われる必要があります。これを差し引くと、一般株主に残るのは約360億ドル分のBitcoinです。Strategyはこれをネット準備金と呼びます。
同社は、より多くのBitcoinを購入するためにその債務を負った。今年、同社はそのアプローチをDigital Credit frameworkで示した。また、6月のearlier metrics debateで新しい数値をテストした。
債務の実際のコスト
ただし、注意点があります。その債務と優先株の償還には年間約18億ドルかかります。ストラテジーは利息と配当でそれを支払っており、12月に設立された現金準備金まで用意して、これらの支払いをカバーしています。
新しい指標はリスクも示しています。現在約1.53倍の「拡大率」と呼ばれる数値がそれを測定しています。簡単に言えば、株主はBitcoinが上昇したときにより多くの利益を得ますが、下落したときにより大きな損失を被ります。株式がその点を証明しています。MSTRは1年で約77%下落しており、Bitcoinの45%の下落をはるかに上回っています。
マイクロストラテジーは、mNAVと呼ばれる主要な価値指標も見直しました。これは株価を株主に残されたBitcoinと比較するもので、現在は1.00xとなっています。簡単に言えば、従来のプレミアムはなくなりました。
同社は、古い数値がこれを隠していたことを認めた。最初に支払われる投資家を除外していたため、借金で購入したBitcoinは一般株主に到達しない可能性がある。批判者は数ヶ月にわたりmNAVモデルを疑問視してきた。
「ビットコイン資本市場には、新しい金融言語が必要です。」と、同社の創設者で執行委員長であるマイケル・セイラーは述べた。
本稿作成時点でのBitcoinの取引価格は約65,136ドルで、当日約1.4%下落しています。価格が下落すると、株主が最初にその影響を受け、それが損失を誰が吸収するかを決定します。
計画自体は変更されていません。戦略は依然としてBitcoinを購入し、貸主への返済を優先します。しかし、株主は now、実際に自分たちのものであるBitcoinの量を確認できるようになりました。