マイクロン・テクノロジーは、AIメモリーのブームに大規模に賭けており、2026年末までに高帯域幅メモリーの生産を月間約10万枚まで拡大する計画です。これは、昨年約4万～5万枚だった生産量から月間約6万枚の増加を意味します。
HBM4のピボット
拡張は、同じチップをさらに増産するだけではありません。ミクロンは、NVIDIAのVera Rubinプラットフォームのような次世代AIアクセラレーターを駆動するために設計された12層HBM4への生産構成のシフトを進めています。2026年初頭には、HBM4がミクロンのHBM総出荷量の約20％～30％を占めていました。同社は、年末までにこの割合が約50％まで上昇すると予想しています。
立ち上げも急速に進んでいます。マイクロンのHBM4の量産は、前世代のHBM3Eと比較して約2倍のスピードで進んでいます。HBM4の出荷による累計収益は2026年6月までに10億ドルを突破し、同社は決算説明会でこのマイルストーンを強調しました。
ユニークだが規模の小さい保有資産
マイロンはグローバルメモリ市場において独自の位置を占めています。それは、HBMの米国製造業者として唯一の企業だからです。米国半導体生産を支援するCHIPS法は、マイロンの拡大計画および国内製造インフラの基盤を支えるのに貢献してきました。
しかし、米国唯一のプレイヤーであることは最大の規模であることを意味しない。マイクロンの競合他社である韓国のSK hynixとサムスンは、はるかに大規模な事業を展開している。両社は毎月15万～20万枚のHBMウェハー生産能力を維持している。マイクロンが10万枚の目標に達した後でも、最大の競合他社と比較して、生産量は約半分から2/3にとどまるだろう。
供給制約は消えません
AI関連のメモリ需要により、業界全体で持続的な供給制約が生じており、アナリストはこの厳しい状況が2027年以降も続くと予想しています。過剰供給が価格を一晩で急落させる可能性のある一般向けDRAMとは異なり、HBMは供給源が限られたプレミアム製品として機能しています。
マイロンは、顧客と複数年にわたる契約を締結しており、コモディティメモリではめったに得られない収益の見通しを確保しています。これらの契約は、拡大した生産能力の需要を確実に保証し、新規容量が稼働しないリスクを低減しています。
これは投資家にとって何を意味するか
同社の積極的な容量拡大と、予想より速いHBM4の生産拡大、そしてすでに10億ドルを超える累計HBM4収益が計上されていることから、投資の論理が単なる予測ではなく、実際の財務成績に現れ始めていることを示唆しています。
常に資本集約的な半導体拡張においてリスクとなるのは、実行力である。ワーファ出力を倍増するには、完璧な製造拡大、先進的な12層積層技術における一貫した生産率、そして継続的な顧客需要が必要だ。しかし、2027年以降も供給制約が継続すると見込まれる中、このシナリオはベースケースというより、むしろ尾部リスクのように見える。