2008年の金融危機前に米国住宅市場の崩壊に賭けて有名になった投資家、マイケル・バリーは、Nvidiaの2026年12月物プットオプションをすべて売却しました。この動きは、彼が短期間のPalantirプットも売却した、より広範なポートフォリオの縮小の一環ですが、彼のAI株に対する全体的なベア姿勢は依然として健在です。
9月9日の調整は、気持ちの変更というより、チェスのプレイヤーが駒を引き戻して再配置するようなものだ。バリーはパランティアとナスダック100（QQQ）の2027年12月満期プットを引き続き保有しており、プットオプションを含まなくても、彼のショート株式ポジションはポートフォリオの21％以上を占めている。
バリーが実際にしたこと、そしてしなかったこと
バリーは、これらの短期オプションをより先の日付の契約にロールせず、代わりに資本を解放することを選択しました。彼はこの動きを、「今年の秋には興味深い市場になると予想している中で、流動性を確保しながらリスクを調整する方法」と説明しています。
彼のポートフォリオでは、Nvidiaが依然として目立つショート保有資産であり、Oracle、Palantir、Nebiusと並んでいます。彼の最大のロング保有資産は、彼が価値を見出している場所を物語っています。Lululemonは保有資産の約17％を占め、次いでMercadoLibreが約12％、Molina Healthcareがトップ3を締めくくります。
AIの懐疑主義者の主張
彼の批判は二つの柱に集中している。第一に、AIの資本支出の持続可能性である。企業たちはGPUの購入やデータセンターの建設に数十億ドルを注ぎ込んでおり、バリーはこれらの投資が生み出す収益が支出を正当化するかどうか疑問を呈している。
第二に、彼はこれらの巨大なGPU購入を可能にする資金調達構造を狙っています。バリーは、こうした取引のいくつかを「fugazi」と表現しており、これは「虚偽」や「偽物」と大まかに翻訳できます。彼の懸念は、AIインフラへの支出を支える金融工学が、真の経済状況を隠蔽している可能性があるということです。
彼は半導体の陳腐化という懸念を提起し、チップ開発の急激なスピードにより、今日の最先端ハードウェアが投資家が予想するよりも早く明日の紙の重りになってしまうと主張しています。
これはAI投資家にとって何を意味するか
短期のプットを削減し、長期のベアシビッグを維持することで、彼は本質的に次のように言っています：この四半期に清算が来ない可能性があるが、私は依然としてそれが来ると思っている。
彼のポートフォリオの21%を超えるショートポジションは、検討に値するデータポイントである。彼のロングポジションが消費者小売と医療に集中していることも、相対的価値に関する暗黙のメッセージを示しており、バリーは指数的な技術採用曲線に依存しないセクターでより魅力的なリスク・リワードを見出している。
彼が「今年の秋に興味深い市場になる」と述べたコメントは意図的にあいまいだが、流動性のポジショニングの方が言葉よりも強く示唆している。期待される変動率に備えて資本を解放することは、機会が現れた際に準備を整えておく意図を示している。