2008年の住宅バブル崩壊を的中させ、広く知られるようになった投資家マイケル・バリーは、2025年末に最初に開示されたプットオプションを追加し、半導体全体にわたるベアリッシュな見解を拡大することで、Nvidiaに対するショートポジションを拡大しています。
バリーの空売りの範囲
バリーのScion Asset Managementは、2025年第3四半期に、約18億6600万～18億7000万ドル相当のNVDAプットオプションを初めて開示し、これは約100万株に相当する。2026年7月の開示では、Nvidiaのショートポジションをさらに拡大するとともに、Applied Materials（AMAT）、Micron（MU）、Tesla（TSLA）、Caterpillar（CAT）、およびiShares Semiconductor ETF（SOXX）におけるプットポジションを新規に開設または拡大している。
韓国の半導体支出発表が、これらの動きの一部に影響を与えたと報告されている。Nvidiaの株価は、2025年11月の当初の短縮発表日と比較して約5％低下している。参照として、同氏の2025年第3四半期の提出書類におけるPalantirの保有資産は約9億1200万ドルであり、Nvidiaのショートポジションは大きかったが、当時最大のポジションではなかった。
減価理論
バリーの主張の中心は、マイクロソフトやグーグルを含むハイパースケーラーが、Nvidiaのデータセンター収益の約50％を占めているという考えである。彼が特定した特異な点は、これらの顧客が購入したチップを会計処理する方法に関するものである。これらのハイパースケーラーは、チップインフラの減価償却期間を延長しており、資産の経過年数は同じまま、四半期ごとの費用を小さく見せている。
バリーは、チップ技術の進歩が急速であるため、今日購入したGPUは6年間減価償却されても3年後に機能的に陳腐化する可能性があり、会計上の現実と経済上の現実の間にギャップが生じると主張している。ハイパースケーラーが最終的に減損や今後の発注削減を通じてこの不一致に直面した場合、Nvidiaの収益は現在の評価に反映されていない影響を受ける可能性がある。
投資家が注目すべき理由
バリーがマイクロンやアプライド・マテリアルズといった個別銘柄とともにSOXXのショートに進出していることから、彼はこの縮小がナビダ社に限定されたものではなく、セクター全体に及ぶ可能性があると見ていることが示唆される。また、バリーがScion Asset Managementの登録を解除したことも、今後の動向を追跡する上で不透明さを増している。2026年7月に開示された保有資産は、すでに変化している可能性がある。