96億ドル規模のBitcoinオプション満期により、BTCは65,000ドルを超えることができず

Bitcoinの最近の上昇は、巨大な月次オプション満期がスポット価格を明確に押し上げられなかったため、金曜日に勢いを失った。 満期となったもの： - Greeks.liveによると、7月31日に想定元本が約96億ドルの149,000枚のBitcoinオプションが満期となった。BTCのプット・コール比率は0.28で、Greeks.liveは「最大損失レベル」として64,000ドルを挙げている。 - 同様に、約8億3千万ドルの想定元本を有する435,000枚のEtherオプションも満期となり、プット・コール比率は0.63、最大損失レベルは1,850ドルだった。 - Deribitの月次オプションは、毎月の最終金曜日にUTC 08:00に決済される。 直後の市場反応： - 決済直後、Bitcoinは約63,824ドルで取引され、Etherは約1,891ドルだった。どちらの資産も直近のレンジを抜けられず、満期後の24時間以内でBTCは約63,787～65,305ドル、ETHは約1,884～1,934ドルの範囲で推移した。 - Greeks.liveによると、この満期は発行済みBTC契約の約30％に相当した。 ポジションの詳細とニュアンス： - BTCの低いプット・コール比率は、コールがオープンインターフェスを支配しているため一見バイフルに見えるが、多くのコールは市場価格より大幅に高い、約70,000ドルおよび72,000ドル付近に集中しており、Bitcoinが急激に上昇しない限り無価値で満期となった。 - 満期直前のDeribitデータをPerpFinderが取得したところ、BTCコールのオープンインターフェスは約73.9億ドル、プットは20.6億ドル（合計94.5億ドル）で、タイミングと価格差によりGreeks.liveの96億ドルやや下回った。 - Etherについては、PerpFinderがコール約4億9,940万ドル、プット約3億1,150万ドル（合計約8億1,090万ドル）を記録し、Greeks.liveの約0.63のプット・コール比率と一致した。 - Greeks.liveは、コールガンマの露出が複数のストライクに分散しているのに対し、プットガンマはより集中していると指摘。集中したガンマはディーラーのヘッジ行動に影響を与える可能性があるが、単独で価格方向を予測するものではない。 最大損失レベルと市場を動かさなかった理由： - 「最大損失レベル」とは、オプション買いにとって最大額が無価値で満期となるストライク価格を指す。価格が必ずこのレベルに収束するという保証ではない。 - 歴史的データと7月の前回2回の満期から、Bitcoinは最大損失レベルに正確に収束することはめったになく、大規模な満期後には持続的な価格動向は少ない傾向にある。今週もこのパターンが継続した。 マクロおよびフローの文脈： - Greeks.liveは「上昇のための条件が整っていない」と警告し、資本流入が限定的であることや、米国株式市場の上昇に対する後続買いが弱いことを挙げた。 - スポットBitcoin ETFのフローには若干の改善が見られた：7月30日には米国ファンドが2億3,310万ドルを流入させ、そのうちBlackRockのIBITが1億8,340万ドルをリードした。ただし、一週間を通じてフローは不均一だった。 - BitcoinはGreeks.liveが特定した65,000ドル以上の重い取引ゾーンを下回ったままだった。資産価格は一時65,300ドルを超えたものの、再び64,000ドル以下に下落し、買い手がそのゾーンをサポートに転換していないことを示唆している。 次にトレーダーが注目するポイント： - 8月およびその先へロールされるオプションが重要になる可能性がある。Deribitデータによると、すでに8月28日の月次満期向けに約31.5億ドルのBTCオプションがポジションされており、9月25日向けには約62.2億ドルが配置されている。 - トレーダーはBTCが65,000ドルを超えて持続的に上昇できるか、スポット取引量が増加するか、ETF流入が一貫してプラスに転じるかを注視する。これらいずれかが実現すれば、再び上昇トレンドへの確信を高めるだろう。 要約：7月31日の満期は大量のオプションリスクを除去したが、Bitcoinの広範な取引レンジを解決しなかった。明確な買い圧力と安定した流入がない限り、市場参加者は持続的なブレイクアウトを断定することを慎重に見ている。