AIレースにおいて、市場は拡大を報いるから資本の無駄遣いを罰する方向にシフト

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AIセクターが資本消費の監視に直面する中、市場のセンチメントは慎重な方向に転じています。MetaEraのFu Pengは、拡張を報いるから高資本支出を罰する方向へのシフトを指摘しています。米国では、資本がGoogleからAppleへ移動しています。中国では、アリババの増加する資本支出がフリーキャッシュフローに悪影響を及ぼしています。投資家は今やバランスシートの厳格さを好んでおり、JD.comがAI駆動の競合他社を上回っています。AIへの投資リターンが不透明なため、注目すべきアルトコインは、より広い市場センチメントの変化を反映する可能性があります。
ME AI メッセージで、付鵬は、現在の市場はAI（完全な実用的なビジネスサイクル）の証明と反証の真空期にあり、市場の熱狂的な感情が冷え、これまでの「資本支出の軍拡競争への報酬」のロジックから「資本支出の軍拡競争への罰」のロジックへと移行していると指摘した。 このような環境下で、以前には米国株式市場でグーグルの自由キャッシュフローがマイナスに転じたことで罰を受け、その後アプルにシフトしたことが典型的な移行例であったが、現在中国のインターネット大手間でも同様の現象が起きている。アリババは今四半期の資本支出（CapEx）が大幅に増加し、FCF（自由キャッシュフロー）が連続して純流出となった。一方で、膨大なAI計算能力とインフラへの投資が短期間で同等規模の利益サイクルを生み出せない状況では、高强度の資本支出が海外現金を消費しており、投資家たちは限界資本収益率に対してすでに深刻な疑念を抱き始めている。世界中の市場はAIの完全なサイクルという物語を半信半疑で見守っている中、さらに巨額の新株発行や転換社債による資金調達を発表したことで、既存株主の株式が希薄化された形となった。 大空頭マイケル・バリーはアリババの保有を減らし、さらには完全に手放して京东に大口投資または追加投資した。これは、投資家がグーグルからアプルへシフトしたロジックとまったく同じである。つまり、相対的に控えめなバランスシート拡大を維持し、AI軍拡競争のためにFCFを消費せず、さらには追加資金調達までして投資しない企業、そして株式買い戻し計画の実行可能性が高い企業こそが、現在市場で「安全」と見なされているのである。（出典：ODAILY）
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