BitcoinマイナーのMarathon Digital Holdings（通称MARA）は、2026年第二四半期に1年以上で最高の四半期Bitcoin生産量を達成した一方で、利益から大幅な純損失へと転落したと発表しました。同社の業績は、マイナーがBitcoinの市場価格に依然として強く依存していることを示しており、特にバランスシート上に保有するBitcoinの公正価値変動が会計に反映される場合にその影響が顕著です。
MARAは2026年第二四半期のSEC Form 10-Qで、2025年第二四半期の純利益8億820万ドル（1株当たり希薄利益1.84ドル）に対し、純損失6億1130万ドル（1株当たり希薄損失1.60ドル）を計上したと述べました。同書類によると、MARAは当四半期に2,422 Bitcoinを採掘し、前年同期比で3%増加しましたが、この増加はBitcoinの平均価格が28%低下したことで上回られました。
主なポイント
- MARAは、第2四半期の純損失を6億1130万ドルと発表しました。この減少は、保有するBitcoinの価値の変動に主に起因しています。
- 2026年第二四半期にBitcoinの生産量は2,422 BTCに増加したが、平均Bitcoin価格が28%低下したことで、収益への影響は上回った。
- 6月30日現在、MARAは21億ドル相当の35,577 Bitcoinを保有しており、同社の報告文脈において公表された公共Bitcoin保有者の中で4位です。
- 同社は四半期を利用して電力ポートフォリオと資本体制を再編するとともに、AIおよびハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）インフラへの展開をさらに推進しました。
- MARAは、今年末までに少なくとも2件のAI/HPCデータセンターの賃貸契約を締結することを目標としており、テキサス州およびオハイオ州の拡大計画も進めています。
Bitcoinの価格と保有評価額によって左右される損益
MARAの第2四半期業績における大きな変化は明確である：2025年第2四半期の利益は、2026年第2四半期には純損失に転じた。MARAは10-Qで、この変動の主な要因を採掘出力の悪化ではなく、保有するBitcoinの価格変動による会計上の評価額への影響と説明している。
この違いは、投資家がマイナーの基本的指標をどのように解釈するかに影響します。生産量は増加しましたが、ビットコインの価格環境に伴う実現経済性の低下により、同社の全体的な利益は圧迫されました。簡単に言えば、運営効率がさらに向上しても、公正価値効果と平均価格が同社に不利に動いたため、純利益の増加にはつながりませんでした。
木曜日の決算会議で、MARAのCFOであるサルマン・カーンは、同社の発表によると、「Q2を定義したのは二つの要素です。Bitcoinの価格は収益環境に課題をもたらしました[そして]当四半期を利用して、当社は電力ポートフォリオと資本構造を根本的に変革しました。」
出力が増加、平均価格が低下
2026年第二四半期におけるMARAの採掘パフォーマンスは、運用面で比較的堅調でした。同社は2,422 Bitcoinを採掘し、前年同期比で約3%増加しました。しかし、同じ比較期間中にBitcoinの平均価格は28%下落し、採掘されたBTCおよびその他のBitcoin関連項目に連動する収益に直接的な影響を与えました。
マイナーのモデルには繰り返し生じる緊張関係があります：BTC価格が下落すると、価格と評価の影響により出力成長が抑制される可能性があります。MARAの四半期はこの点を示しています——生産力の強さだけでは、市場要因による平均価格の下落を相殺できませんでした。
採掘数を超えて、同社のBitcoinの貸借対照表も依然として重要であった。6月30日現在、MARAは総額21億ドルの公正価値を持つ35,577 Bitcoinを保有していると報告し、これは財務諸表がBTC評価変動に敏感であることを示すとともに、財務準備の継続的な蓄積を反映している。この時点において、同社はStrategy、Twenty One Capital、Metaplanetに次いで、公に開示されているBitcoin保有者として第4位と評価された。
MARAはAIおよびHPCインフラの取引を推進しています
採掘は依然としてMARAのビジネスの中心ですが、同社はAIおよび高性能ワークロードのための計算インフラを拡大することにより、長期的な成長を描き続けています。2026年早々、同社は高性能コンピューティングデータセンターおよびセキュアなクラウドおよびAIインフラを運営するExaion SaSの過半数株式を取得しました。
MARAは、パートナーシップを通じてデータセンターの開発を加速させました。2月、MARAは、Starwood Capital GroupおよびStarwood Digital Venturesと戦略的パートナーシップを発表し、特定のMARAサイトを「エンタープライズ、ハイパースケール、AI顧客」の需要に応えるよう変換することを目的としています。
木曜日、MARAは、その計画に関連する短期的な商業的マイルストーンを追求していることを再確認しました。同社は、年末までに少なくとも2件のAI/HPCの賃貸契約を締結することを目標としていると述べました。CEOのフレッド・ティールは、決算説明会で、複数のサイトで賃貸契約の交渉が進んでおり、MARAは年末までに少なくとも2件の賃貸契約を締結できると自信を持っていると述べました。
テキサスの土地計画とオハイオのエネルギー取得が事業継続期間を拡大
MARAのインフラ構築には、新規土地と追加の電力リソースが含まれます。7月、同社はテキサス州マタゴルダ郡にある1,200エーカーの電力供給済みサイトを取得することに合意し、2028年4月までに最大2ギガワットの電力容量を利用できる見込みです。MARAは、このサイトをAIおよびHPCのワークロードならびにBitcoinマイニングのために使用する予定であると述べています。
同社はまた、オハイオ州のLong Ridge Energy & Powerの買収を通じて電力容量の確保を継続している。MARAは、この15億ドルの取引を、将来的に最大600メガワットのAIおよび重要なIT負荷の潜在的な供給源と位置づけ、エネルギーへのアクセスが従来のマイニング事業だけでなく、エンタープライズコンピューティングに関連する新たな収益源にとっても重要な促進要因であると見ている。
マイニングは依然として核心—AIは代替ではなく補完として説明される
四半期決算と同時に公開された株主への手紙で、ティールは、Bitcoin鉱山運営がMARAの事業の基盤であり、鉱山運営から生み出されるキャッシュフローが他の投資を継続して支えるだろうと述べました。
彼は、MARAがマイニングから離れているという考えに反論した。「結局のところ、我々はBitcoinマイニングとAIインフラを競合するビジネスとは見なしていない」と、Thielは手紙の中で述べた。彼はさらに、各メガワットを、彼が最高価値の用途と説明するものに投入することを重視した資本配分の原則を強調した。これは、特定の市場ではマイニングであり、他の市場ではAIインフラ、主権クラウド、またはエンタープライズコンピューティングである。
MARAを追跡している読者にとって、重要な問いは、これらのAI/HPC取り組みがBitcoinのスポット価格に依存しない安定したキャッシュフローをどのくらい速やかに生み出せるかである。短期的には、同社の目標、たとえば年末までに少なくとも2件のAI/HPCのリース契約締結などが、第2四半期に示唆された運営変革が実質的な商業的成果に結びつくかどうかを明確に示す指標となる。投資家は、今後の四半期において、マイニング出力とBitcoin価格の変動が保有資産の評価に与える影響の両方をどのように反映するかにも注目するだろう。なぜなら、それが最近の業績の変動における依然として支配的な要因だからである。
この記事は、Crypto Breaking Newsで originally 以下のように掲載されました：MARA、出力増加にもかかわらずBitcoin下落で第2四半期に損失。あなたが信頼できる暗号通貨ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン更新情報のソース。